[2Q25 Preview] 북미 매출 회복 상황에서 관..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 8,900원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 전망 - 매출액 8,149억원(+6.7% 이하 YoY), 영업이익 408억원(-35.1%) 전망 - 2Q 매출은 글로벌 완성차 수요 둔화에도 불구하고 국내/유럽의 견조한 RE 수요 및 북미 유통 거래선의 공급 회복으로 분기 단위 최대 매출 경신 전망 2. 북미 매출 회복과 수익성 이슈 - 북미는 신규 거래선 추가로 2Q 매출 2,000억원 달성하며 판매 회복세 기대 - 다만 원자재 가격 상승 영향으로 수익성은 하락하여 OPM 5.0%(-3.2%p) 수준의 전년 동기 대비 낮아진 실적 기록 예상 3. 관세 부담 가시화와 관련 이슈 - 2Q에는 관세 영향이 50억원 이하의 관세 영향이 예상되며, 하반기부터 관세 부담 영향이 본격화될 전망 - 추가로 원자재 가격 상승 우려 속에서 관세 부담 및 관련 규제 변화가 하반기 실적에 영향을 미칠 가능성 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Preview 핵심 수치 - 매출액: 8,149억원 (+6.7% 이하 YoY) - 영업이익: 408억원 (-35.1%) - 2Q 매출 현황 - 분기 단위 최대 매출 경신 기대 - 북미 매출 2,000억원 달성 전망 - 2025년 추정(FY2025) - 매출액: 3,203억원 - 영업이익: 128억원 - 지배주주순이익: 90억원 - EPS: 923원 - OPM: 4.0% - 2026년 추정(FY2026) - 매출액: 3,489억원 - 영업이익: 180억원 - 지배주주순이익: 129억원 - EPS: 1,334원 - OPM: 5.1% 참고: 표2에서 제시된 대상 연도별 추정치 및 회계 지표를 포함합니다. TP(목표주가) 재조정 및 관련 수치는 본 리포트의 자료에 따라 반영되었습니다. ## 추가 메모 - 목표주가 하향 조정: 목표주가 8,900원으로 하향( TP 8,900원 (600원 ↓ )) - 관세 부담 및 EU EUDR 규제 재개 등 하반기 이슈로 인한 리스크가 일부 반영되어 있음 - 본 리포트는 2025년 7월 14일 발행되었고, 동일 날짜의 요약 수치 및 의견을 반영합니다

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• - 2Q25 실적 전망
• - 매출액 8,149억원(+6.7% 이하 YoY), 영업이익 408억원(-35.1%) 전망
• - 2Q 매출은 글로벌 완성차 수요 둔화에도 불구하고 국내/유럽의 견조한 RE 수요 및 북미 유통 거래선의 공급 회복으로 분기 단위 최대 매출 경신 전망
• - 북미 매출 회복과 수익성 이슈
• - 북미는 신규 거래선 추가로 2Q 매출 2,000억원 달성하며 판매 회복세 기대