하반기 실적 개선 사이클 진입 전망

## 투자의견 및 목표주가 - "투자의견 BUY를 유지하며 목표주가를 100,000원(2025년 예상 P/E 9배)으로 상향(+9%)." ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 내수는 다소 부진, 중국은 양호한 성장세 2. 하반기 영업이익 증가세 전환, 이익 턴어라운드 전망 3. 해외 성장 모멘텀에 대한 기대감 유효, 완만한 주가 상승 흐름 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액과 영업이익은 각각 3,871억원(yoy -1%), 827억원(yoy -10%)으로 기록할 것으로 전망 - 2025F 주요 수치 - 매출액: 1,936 - 영업이익: 451 - 지배지분순이익: 351 - EPS: 9,154 - PER: 8.4 - ROE: 20.6 - 2026F 주요 수치 - 매출액: 2,059 - 영업이익: 511 - 지배지분순이익: 396 - EPS: 10,350 - PER: 7.4 - ROE: 19.7 - 현재주가 및 밸류 - 현재주가: 81,800 - 12개월 선행 P/E: 8배 수준 - 시가총액: 3,134십억원 - 52주 최고/최저: 82,700원 / 47,300원 추가 메모 - MLB/Discovery 등의 해외 성장 모멘텀으로 중장기 성장 동력이 유효하다는 점이 강조됨 - 내수 부문의 브랜드 성숙도 영향으로 매출 회복 탄력도는 다소 제약될 수 있으나, 해외 확장으로 성장 동력을 유지할 것으로 전망

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• - 2분기 내수는 다소 부진, 중국은 양호한 성장세
• - 하반기 영업이익 증가세 전환, 이익 턴어라운드 전망
• - 해외 성장 모멘텀에 대한 기대감 유효, 완만한 주가 상승 흐름 전망