2분기도 이상무

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 18,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 연결 기준 매출액은 3조 6,470억원(+4.4% yoy), 영업이익은 2,845억원(+12.0% yoy)으로, 컨센서스(3조 6,360억원 / 2,662억원)와 당사 기존 추정치(3조 6,129억원 / 2,818억원) 대비 매출은 부합, 영업이익은 상회할 것으로 보인다. 2. 경쟁사의 영업정지 및 가입자 이탈에 따른 반사 이익이 있었고, 저수익 사업 정리와 인력재배치 등 비용 효율화로 기대 이상의 호실적이 이어질 전망이다. 3. 이에 실적 추정치와 Target Multiple(EV/EBITDA: 3.3배 →3.6배)을 상향하고, 목표주가를 18,000원으로 20.0% 상향 조정한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결 기준 매출액: 3조 6,470억원(+4.4% yoy) - 2Q25 영업이익: 2,845억원(+12.0% yoy) - 컨센서스: 3조 6,360억원 / 2,662억원 - 당사 기존 추정치: 3조 6,129억원 / 2,818억원 - 매출은 부합, 영업이익은 상회할 것으로 보인다. - 경쟁사 반사 이익 및 비용 효율화로 기대 이상의 호실적 전망 - Target Multiple(EV/EBITDA): 3.3배 →3.6배 - 목표주가: 18,000원 - 배당수익률(2025F): 4.7% - EPS(25): 1,473원, EPS(26): 1,595원 - (참고) 자사주 매입/소각 관련 기대 및 주주환원 정책 강화 기대 등도 제시 ## 추가 메모 - 자사주(678만주: 전체 주식수의 1.55%) 소각과 추가 매입 기대도 커지고 있다. - 2Q25 영업이익, 시장 기대치 7% 상회할 듯. - 모바일과 스마트홈 수익 확대 전망.

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• - 2Q25 연결 기준 매출액은 3조 6,470억원(+4.4% yoy), 영업이익은 2,845억원(+12.0% yoy)으로, 컨센서스(3조 6,360억원 / 2,662억원)와 당사 기존 추정치(3조 6,129억원 / 2,818억원) 대비 매출은 부합, 영업이익은 상회할 것으로 보인다.
• - 경쟁사의 영업정지 및 가입자 이탈에 따른 반사 이익이 있었고, 저수익 사업 정리와 인력재배치 등 비용 효율화로 기대 이상의 호실적이 이어질 전망이다.
• - 이에 실적 추정치와 Target Multiple(EV/EBITDA: 3.3배 →3.6배)을 상향하고, 목표주가를 18,000원으로 20.0% 상향 조정한다.