실적개선과 주주환원의 선순환

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 17,500 원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 시장기대치 충족 전망 - LG 유플러스 2Q25 실적은 영업수익 3 조 5,643 억원(2.0% 이하 YoY), 영업이익 2,709 억원(6.7%, OPM: 7.6%)로 예상한다. - 컨슈머모바일, 스마트홈 매출이 양질의 가입자 유입으로 각각 2.0%, 1.7% 증가하며 탑라인 성장을 견인하는 가운데 마케팅비용, 감가상각비 등 비용효율화 기조가 이어지면서 영업이익 컨센서스(2,662 억원)를 소폭 상회하는 양호한 실적이 예상된다. 2) 하반기 실적 흐름 및 우려 요인 - 지난 분기에 이어 2Q25에서도 영업이익 증가세가 이어지며 25년 실적개선에 대한 가시성도 확대될 전망이다. - 경쟁사의 위약금 면제에 따른 가입자 이탈, 7월 단통법 폐지 등 하반기 가입자 모집 경쟁 격화에 대한 우려 있으나 AI 관련 투자 확대, 유선부문의 성장 정체, 강력한 주주환원 의지 등을 고려할 경우 하반기 실적둔화 가능성은 크지 않다고 판단한다. 3) 주주환원 정책 및 밸류에이션 측면의 시사점 - 우호적인 주주환원정책 부각될 시점으로 보이며, 24년~26년 최소 주당배당금을 650 원으로 확정한 바 있다. 현 주가 대비 배당수익률은 4.4%이다. - 지난해 11월 기업가치제고 계획을 통해 자사주 678만주(1.6%) 소각과 당기순이익 20% 한도 내 자사주 매입을 발표했다. 올해 하반기 기 보유 자사주 소각 및 신규 자사주 매입 가능성이 높은 만큼 우호적인 주주환원 정책이 부각될 시점이다. - 목표주가 산정: 25년 예상 EPS 1,454, Target PER 12배로 상향, 적정주가 17,448 원, 목표주가 17,500 원, 현재주가 14,790 원, 상승여력 18.3%. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적/전망(원문 기준 요약) - 영업수익: 3 조 5,643 억원(2.0% 이하 YoY) - 영업이익: 2,709 억원(6.7%) - OPM: 7.6% - 컨센서스: 영업이익 2,662 억원 소폭 상회 - 분기별/연간 추정치 및 비교 - 2025E 매출액: 14,895 십억원 - 2025E 영업이익: 953 십억원 - 2025E 영업이익률: 6.4% - 2025E EPS: 1,454 원 - 2025E PER: 12.0x - 컨센서스와의 비교(요약) - 매출액: 변경후 3,564 십억원 vs 컨센서스 3,636 십억원 차이 -2.0% - 영업이익: 변경후 271 십억원 vs 컨센서스 266 십억원 차이 +1.8% - 영업이익률: 변경후 7.6% vs 컨센서스 7.3% 차이 +0.3%p - 요약: 2Q25 실적은 컨센서스를 소폭 상회하는 경향이며, 2025년 전체 실적의 가시성은 강화될 것으로 보임. ## 추가 메모 - 목표주가 산정 및 밸류에이션 - 25년 예상 EPS: 1,454 - Target PER: 12 - 적정주가: 17,448 - 목표주가: 17,500 - 현재주가: 14,790 - 상승여력: 18.3% - 주주환원 정책 및 자사주 - 24년~26년 최소 주당배당금 650 원 확정, 배당수익률 약 4.4% - 자사주 소각: 21년 취득 자사주 678만주(1.6%) 소각 - 당기순이익 20% 한도 내 자사주 매입 - 올해 하반기 자사주 소각 및 신규 자사주 매입 가능성 높음 참고: 작성자 및 기관 정보 등은 원문에 기재된 내용에 한함.

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• - LG 유플러스 2Q25 실적은 영업수익 3 조 5,643 억원(2.0% 이하 YoY), 영업이익 2,709 억원(6.7%, OPM: 7.6%)로 예상한다.
• - 컨슈머모바일, 스마트홈 매출이 양질의 가입자 유입으로 각각 2.0%, 1.7% 증가하며 탑라인 성장을 견인하는 가운데 마케팅비용, 감가상각비 등 비용효율화 기조가 이어지면서 영업이익 컨센서스(2,662 억원)를 소폭 상회하는 양호한 실적이 예상된다.
• - 지난 분기에 이어 2Q25에서도 영업이익 증가세가 이어지며 25년 실적개선에 대한 가시성도 확대될 전망이다.
• - 경쟁사의 위약금 면제에 따른 가입자 이탈, 7월 단통법 폐지 등 하반기 가입자 모집 경쟁 격화에 대한 우려 있으나 AI 관련 투자 확대, 유선부문의 성장 정체, 강력한 주주환원 의지 등을 고려할 경우 하반기 실적둔화 가능성은 크지 않다고 판단한다.
• - 우호적인 주주환원정책 부각될 시점으로 보이며, 24년~26년 최소 주당배당금을 650 원으로 확정한 바 있다. 현 주가 대비 배당수익률은 4.4%이다.