2Q25 Pre: 아직은 기다림이 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 460000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Pre: 2Q25 연결 매출액 및 영업이익은 각각 8.9천억원(YoY 3%), 470억원(YoY 8%)으로 전망. 2분기 전반적인 마케팅비 집행이 많아, 이익단 증가 예상대비 아쉬움. 신라면 툼바 글로벌 론칭에 따른 국내외 마케팅비 집행 추정. 2) 국내(별도) 부문: 매출액 7.1천억원(YoY 3%), 영업이익 283억원(YoY 63%)으로 추정. 라면 매출 YoY LSD% 추정. 가격 인상 앞두고 3월 가수요 영향으로 2분기 물량 소폭 감소 추정 중. 신라면 툼바 매출은 2분기 월 평균 40억원대 수준인 것으로 파악됨. 가격인상 효과도 3분기부터 본격화 기대. 3) 해외 부문 및 유럽: 북미 매출액 YoY 2% 추정. 중국 법인 매출액 YoY -3% 추정. 4월 월마트, 4~5월 CVS 및 용호이, 그 외 간식점 채널 입점 확대 지속 중임. 하반기에 턴어라운드 가능할 전망. 일본 YoY 15%, 호주 YoY 20%, 베트남 YoY 20% 추정. 유럽 매출은 6월부터 일부 반영될 예정. 현재는 서유럽 중심으로 운영 중이며, 향후 북유럽 및 동유럽 등으로 커버리지 확대할 계획임. 멜론킥 등 신제품 판매 호조와 블랙핑크 제니 효과로 바나나킥 수출 증가. 수출 성장률이 다소 보수적인데, 작년 높은 기저와 유럽 판매 법인 설립(3월) 이후 거래선 재정비에 따른 매출 공백 영향임. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Pre: 2Q25 연결 매출액 및 영업이익은 각각 8.9천억원(YoY 3%), 470억원(YoY 8%)으로 전망. 2분기 전반적인 마케팅비 집행이 많아, 이익단 증가 예상대비 아쉬움. 신라면 툼바 글로벌 론칭에 따른 국내외 마케팅비 집행 추정. - 국내(별도) 부문: 매출액 7.1천억원(YoY 3%), 영업이익 283억원(YoY 63%)으로 추정. 라면 매출 YoY LSD% 추정. 가격 인상 앞두고 3월 가수요 영향으로 2분기 물량 소폭 감소 추정 중. 신라면 툼바 매출은 2분기 월 평균 40억원대 수준인 것으로 파악됨. 가격인상 효과도 3분기부터 본격화 기대. - 북미: 매출액 YoY 2% 추정. 신라면 툼바 입점 속도는 예상대비 더딘 상황이며, 미국은 소비둔화 영향이 큰 것으로 파악됨. - 중국: 매출액 YoY -3% 추정. 4월 월마트, 4~5월 CVS 및 용호이, 그 외 간식점 채널 입점 확대 지속 중임. 하반기에 턴어라운드 가능할 전망. - 일본: YoY 15%, 호주: YoY 20%, 베트남: YoY 20% 추정. 유럽 매출은 6월부터 일부 반영될 예정. 현재는 서유럽 중심으로 운영 중이며, 향후 북유럽 및 동유럽 등으로 커버리지 확대할 계획임. - Forecast earnings & Valuation(2025년 12월 결산): 2025F 매출액 3,586십억원, YoY 4.3%; 영업이익 196십억원; 순이익 179십억원; EPS 29,462원; PER 13.7배; PCR 6.5배; PBR 0.9배; EV/EBITDA 4.9배; ROE 6.5%. - 2025년 12월 결산(FY2025F) 주요 수치 요약: 매출액 3,586십억원, 영업이익 196십억원, 순이익 179십억원, EPS 29,462원, PER 13.7배, PCR 6.5배, PBR 0.9배, EV/EBITDA 4.9배, ROE 6.5%. ## 추가 메모 - 이 리포트의 투자의견 Buy 및 목표주가 460000원은 유지됩니다. - 본 리포트의 2Q25 Pre 가이던스 및 하반기 가격인상 효과, 해외 매출 정상화 기대 등은 원문에 제시된 내용에 따른 것입니다.

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