일본 성장 둔화 vs 글로벌 확장 가속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 49000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 매출액 1.1천억원(YoY+flat%), 영업이익 301억원(YoY+11%, 영업이익률 26%), 컨센서스(319억원)를 대체로 부합할 전망. 2) 주가 흐름 요인: 주가는 지난 6월 중순부터 하락세를 보이며 고점 대비 25% 이상 조정을 받았고, 이는 해외 매출의 과반 이상을 차지하는 일본 매출의 정체 우려가 주요 요인으로 작용. 3) 성장 동력: 일본 외 지역으로의 진출 속도가 빨라지면서 이번 분기부터 일본 매출과의 격차를 상당히 줄일 것으로 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(전년동기 비교 및 컨센서스): 매출액 1.1천억원, 영업이익 301억원, 영업이익률 26%, 컨센서스 319억원 대체로 부합. - 2025년 전망: 매출액 4.7천억원(YoY+11%), 영업이익 1.3천억원(YoY+16%, 영업이익률 27%). - 2026년 전망: 매출액 561.4십억원, 영업이익 159.4십억원, 영업이익률 28%. - 지역별 성장 관전 포인트: 미국/유럽/동남아 중심의 성장으로 일본 매출 둔화를 상쇄할 전망. - 일본 외 확장: 일본 외 지역 확장이 본격화되며 해외 매출 모멘텀 증가 기대. ## 추가 메모 - 투자의견 Buy, 목표주가를 4.9만원 유지(4.9만원 = 49000원). - 일본 외 지역의 확대를 핵심 관전 포인트로 주가 방향성에 영향을 줄 수 있음.

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