KS인더스트리 제3자 배정 유상증자 참여

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 45,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) KS인더스트리 제3자 배정 유상증자 참여 및 지분 확대 - 브이티는 KS인더스트리의 60억원 규모의 제3자 배정 유상증자에 참여할 것을 발표, 이를 통해 10.13%의 지분을 확보하게 되며, 최대 주주로 등극할 예정이다. - 청약일은 2월 3일, 신주 상장일은 2월 24일로 예정되어 있다. - 자금 조달 목적은 KS인더스트리의 운영 자금 조달 및 신규 사업 확장을 위한 재원 마련이다. - 브이티는 KS인더스트리가 추진 중인 AI(인공지능) 데이터센터 사업에 대해 긍정적인 평가를 하며 투자한 것으로 알려졌다. 2) 시장 반응 및 시사점 - 이번 유상증자는 규모가 크지는 않으나, 그간 브이티가 보여온 행보와 차이가 있어 시장에서는 실망감이 반영되었고, 실망 매물이 출회되며 장중 10%까지 하락했다. - 브이티의 기존 사업인 화장품과 KS인더스트리의 조선 기자재/해양 플랜트/AI 데이터센터 사업 간의 직접적인 연결고리는 크지 않다는 점이 아쉽다는 평가가 있다. - 브이티는 2024년 3분기 말 기준 연결 순현금 555억원을 보유하고 있다. 3) 사업 연결성 및 장기적 시사점 - KS인더스트리의 AI 데이터센터 사업 확장과의 시너지는 확정된 수익 모델이 확인된 바 없으며, 본업인 화장품과의 연계성이 낮아 실질적인 성과 창출까지는 상당한 시간이 걸릴 수 있다. - 다만 KS인더스트리가 에스앤씨코스앤트레이딩 인수 등으로 사업 다각화를 추진하는 만큼, 해외 유통망 등에서 시너지가 있을 가능성은 일부 제시된다. 브이티의 실적에 미치는 영향은 제한적일 것으로 전망되나, 중장기적으로는 간접적 효과를 주시해야 한다는 의견이 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 현재가 및 시가총액 관련 - 현재가(1/24): 33,000원 - 시가총액: 1,181.3억원 - 52주 최고/최저: 43,300원 / 15,260원 - 매출 및 이익 전망 (연결 기준, 단위: 억원/원) - 2022년: 매출액 240.2; 영업이익 23.6; 순이익 11.1; EPS 323; BPS 3,158 - 2023년: 매출액 295.5; 영업이익 45.5; 순이익 27.3; EPS 776; BPS 3,993 - 2024F: 매출액 424.8; 영업이익 112.2; 순이익 84.5; EPS 2,361; BPS 6,210 - 2025F: 매출액 496.2; 영업이익 140.5; 순이익 102.8; EPS 2,873; BPS 9,065 - 2026F: 매출액 563.8; 영업이익 166.3; 순이익 121.2; EPS 3,386; BPS 12,433 - 화장품 부문 매출 및 전망 - 화장품 매출 (연결 기준): 2022년 119.6; 2023년 163.0; 2024F 310.0; 2025F 413.7 - 주요 지역 비중 및 성장 흐름은 제시되어 있으나, 구체적 연도별 지역 비중은 본문에 기재된 표 내의 구체값을 그대로 해석해 제시하지 않음. - 자회사 실적(요약) - 브이티의 자회사 매출 및 이익은 도표상 변화가 있으며, 2024F 및 2025F에 걸쳐 증가와 축소가 혼재하는 흐름으로 제시되어 있음. - 기타 - KS인더스트리의 최근 실적 및 구조와의 연계성은 제한적이며, 본업에 미치는 직접적 영향은 제한적일 것으로 예상되나, 중장기적 시너지를 주시해야 한다는 점이 보고에 명시되어 있습니다. ## 추가 메모 - 본 리포트는 하나증권의 자료로, 브이티의 제3자 배정 유상증자 참여에 따른 투자 의견은 Buy로 유지되며, 목표주가는 45,000원으로 제시되어 있습니다. - 투자 의견의 유효기간은 추천일로부터 12개월이며, 본 자료의 수치 및 전망은 제공 시점의 공시 및 가정에 기반합니다.

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• - 브이티는 KS인더스트리의 60억원 규모의 제3자 배정 유상증자에 참여할 것을 발표, 이를 통해 10.13%의 지분을 확보하게 되며, 최대 주주로 등극할 예정이다.
• - 청약일은 2월 3일, 신주 상장일은 2월 24일로 예정되어 있다.
• - 자금 조달 목적은 KS인더스트리의 운영 자금 조달 및 신규 사업 확장을 위한 재원 마련이다.
• - 브이티는 KS인더스트리가 추진 중인 AI(인공지능) 데이터센터 사업에 대해 긍정적인 평가를 하며 투자한 것으로 알려졌다.