3Q25 Review: 영역 구분 시점, 역량과 대응

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 별도기준 매출액과 영업이익은 각각 16조 6,326억원(QoQ -1.8%, YoY -0.3%), 4,782억원으로 시장 컨센서스를 상회하는 실적. 2. 예상보다 양호했던 HS, VS 사업부의 실적을 감안하더라도 희망퇴직으로 반영된 약 1,000억원 규모의 비용 여파로 MS 사업부의 적자폭이 예상보다 더 컸던 상황. 3. 향후 관세 영향과 지정학적 리스크로 글로벌 수요 위축은 남아있지만, 생산지 최적화와 판가 인상 등 대응으로 여파를 최소화했고, 가전구독, webOS, 온라인 직접판매 등 신사업모델과 HVAC, 전장 등 B2B 비중 확대를 통한 질적 성장 전략의 효과가 가시화되며 투자의견 BUY 유지, 목표주가 110,000원 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 추정 매출액(연결): 2024년 87,728 십억원; 2025F 88,939 십억원; 2026F 94,419 십억원. - 추정 영업이익(십억원): 2023A 3,653; 2024A 3,420; 2025F 2,651; 2026F 2,806; 2027F 3,852. - 추정 당기순이익(십억원): 2023A 1,196.4; 2024A 1,274.4; 2025F 1,446.1; 2026F 1,555.9. - 데이터센터용 칠러 및 쿨링 솔루션 사업: 세계 최고 수준의 제품 라인업 구축, 데이터센터 수주 전년대비 3배 이상 예상, 북미 중심 대형 프로젝트 수주 및 아시아 확산, 마이크로소프트(NVIDIA 등) 협업으로 토탈 쿨링 솔루션 확대. 향후 2년 내 연매출 1조 원 이상의 유니콘 사업으로 육성 계획. - 질적 성장의 구체적 성과 및 향후 계획: B2B, 비하드웨어, B2C 등 질적 성장 영역 매출 비중 45% 달성, 수익성 개선 추세. 전장 수주 잔고 100조 원 유지, 수익성 개선 중. 스마트팩토리, 구독형 가전, 온라인 직판 등에서 의미 있는 성과 창출. 웹 OS 플랫폼은 2.6억 대 보급, 파트너 TV 1,000만 대 추가 확장. 북미 중심에서 유럽과 Asia로 확산, 서비스 및 콘텐츠 매출 확대 중. 우선 B2B의 경우 35%까지 상승. 전장 수요 정체에도 제품 믹스 개선 및 고객 파이프라인 확대로 매출 성장과 수익성 개선이 두드러짐. HVAC의 경우 중동, 북미, 아시아 등 주요 지역 내 초대형 데이터센터 수주, 전년대비 수주 3배 이상 수주 예상. 해외 매출 비중 확대 추진. 로봇 사업 및 NVIDIA 협업: 휴머노이드 기술 발전에 맞춰 가사노동 절감 솔루션 개발 집중, 빅테크와의 논의 및 필요 시 투자 검토. NVIDIA AI 생태계 합류로 로보틱스 기술 고도화 추진, 피지컬 AI 고도화 추진. 데이터센터 냉각 CDU 장치에 대해 NVIDIA 인증 추진 및 전략적 협력으로 미래 기술 혁신 가속화. - 추정재무제표 요약(단위: 십억원): 매출액 2023A 82,263; 2024A 87,728; 2025F 88,939; 2026F 94,419; 2027F 96,307. 영업이익 2023A 3,653; 2024A 3,420; 2025F 2,651; 2026F 2,806; 2027F 3,852. ## 추가 메모 - 작성자: 고선영; LG전자 기업설명회 등에 LG전자 비용으로 참석한 사실이 있음을 고지합니다. - 당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다. - 당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 종목 투자등급(Guide Line): 투자기간 12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분. 업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분. 2014년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경.

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• - 3Q25 별도기준 매출액과 영업이익은 각각 16조 6,326억원(QoQ -1.8%, YoY -0.3%), 4,782억원으로 시장 컨센서스를 상회하는 실적을 달성.
• - 예상보다 양호했던 HS, VS 사업부의 실적을 감안하더라도 희망퇴직으로 반영된 약 1,000억원 규모의 비용 여파로 MS 사업부의 적자폭이 예상보다 더 컸던 상황.
• - 향후 관세 영향과 지정학적 리스크로 글로벌 수요 위축은 남아있지만, 생산지 최적화와 판가 인상 등 대응으로 여파를 최소화했고, 가전구독, webOS, 온라인 직접판매 등 신사업모델과 HVAC, 전장 등 B2B 비중 확대를 통한 질적 성장 전략의 효과가 가시화되며 투자의견 BUY 유지, 목표주가 110,000원 유지.
• - 표 3에 따르면 LG전자 적정 주가 산출표: BPS 127,419 12M Forward, 목표 PBR(배) 0.82, 과거 10년간 P/B 저점 평균(‘20~21년 제외), 목표 주가(원) 110,000, 현재 주가(원) 87,600, 상승 여력(%) 25.6.
• - OPM(별도) 수치: -1.7% -0.1% -1.6% 2.9% 3.2% -0.3% 2.8% 3.5% -0.7%.