LG전자 실적이 보여준 관세 충격의 단면 (fea..

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 잠정실적, 실적쇼크 - "영업이익 6,391억원 기록 (주: 컨센서스는 8,470억원이었고, 실제 눈높이는 7,000억원이었습니다.)" - "관련 요약: ① 관세발 실적감소: 보편관세보다 철강알루관세가 더 큰 악재로 작용. (보편 10% + 철강알루 한 달 반영) ② 수요부진으로 경쟁심화. 이에 따른 마케팅비 증가 ③ 환율 환경 변화" - "매출은 견조 (백색가전, 에어컨&공조, 전장 등) 주: 전방 고객단에서의 재고 축적이 의심됩니다. 관세를 대비한 전략으로 풀이됩니다. LG전자가 아니더라도, 애플/삼성 스마트폰, 부품, 2차전지, 전장부품 및 글로벌 주요 IT 유통, 세트사에서 감지되는 동향입니다." 2. 부문별 영업이익 (SK증권 추정) - HS(백색가전): 4,450억 (+7%, 이하 OPM) / 관세 영향에도 선방 - MS(TV/음향/PC): -1,994억 (-5%) / 큰 폭의 쇼크 - VS(전장부품): 1,225억 (+4%) / 수주 기반의 견조한 흐름 - ES(에어컨/공조기): 2,505억 (+10%) / 가장 견고한 사업군 - 기타: 100억 - 연결자회사 (LG이노텍): 104억원 (+0%) / 환 쇼크 3. 그 외 관전포인트 A) 하반기 관세/무역분쟁 우려 본격화 - "철강관세(Section 232) 온기 반영 시작" - "보편관세에 추가 부과되는 상호관세로 부담 심화. 2분기보다 걱정되는 하반기 관세 영향" - "주: LG전자만이 아닌 다수의 기업들이 하반기 가중되는 상호관세와 보복/추가관세를 우려 중입니다." B) 인도법인 IPO 추진 - "주: 인도 생산/판매 거점화는 애플과 삼성전자에서도 공통적으로 나타나는 현상입니다. 미중 갈등에 따른 반 사 수혜 지역으로서 인도가 부각됩니다. 동사의 인도 IPO가 투자 모멘텀으로 확산될 가능성을 주목합니다." 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요지: 영업이익 6,391억원 / 컨센서스 8,470억원 / 실제 눈높이는 7,000억원이었습니다. 매출은 견조하나 관세 영향이 실적에 반영 - 2Q25 전망(추정): 매출액 216,180억원, OP 9,356억원, OPM 4% - 2Q25 잠정실적(Update): 매출액 207,400억원, OP 6,391억원, OPM 3% - LG이노텍 제외: 매출액 178,430억원, OP 8,641억원, OPM 5% / 167,400억원, 6,287억원, 4% 추가 메모 - 작성자는 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인합니다. - 본 보고서에 언급된 종목의 경우 당사 조사분석담당자는 본인의 담당종목을 보유하고 있지 않습니다. - 본 보고서는 기관투자가 또는 제 3자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. - 투자판단 3단계 (6개월 기준) 15%이상 → 매수 / -15%~15% → 중립 / -15%미만 → 매도

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