2분기 서프, 그러나 하반기 불확실성 잔존 (..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: (원문에 기재되지 않음) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적, 컨센서스 대폭 상회 - 매출액 5.6조원, 영업이익 4,922억원 기록 (AMPC 4,908억원) - 영업이익 컨센서스는 3,150억원. 최근 시장의 기대치는 그 이상으로 높아져 있었음 - 손익, AMPC 금액 서프라이즈 기록 - 매출액은 예상수준이나 전분기대비 11% 감소 (3개월전 예상치는 QoQ -14%) 2. 실적 서프라이즈 배경 - GM 북미 물량이 예상치 상회하며 실적 견인 - 믹스 개선 유발하며 견조한 수익성 기록 - AMPC 증가 효과도 창출 3. 그 외 주요 이슈 및 하반기 리스크 - 1) 일회성 비용: 실적 서프라이즈의 주요 배경 아닌 것 같음 (?) - 2) 보상금: 일반적 분기 수준으로 크지 않았음. 계절적으로 보상금 규모가 더 큰 시기는 1분기 - 3) 환율효과: 비우호적 환율 환경 - 원/달러 평균 환율: 1분기 1,452원 > 2분기 1,399원 (QoQ -4%) - GM 호수요 배경? - 수요변화: 9월 IRA 전기차 구매보조금 조기 폐지에 따른 선제적 구매 수요 발생으로 해석 - 재고축적: 하반기 관세 대비한 선제적 재고전략 변화 - 하반기 재고 축적 부담 및 관세 부과에 따른 원재료 매입단가 상승 가능성 - 원재료 매입단가 상승 압력과 손익 영향 주목 필요 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약: 매출액 5.6조원, 영업이익 4,922억원 (AMPC 4,908억원) - 컨센서스: 영업이익 3,150억원 - 매출액은 예상수준이나 전분기대비 11% 감소 (3개월전 예상치는 QoQ -14%) - 실적 서프라이즈의 배경: GM 북미 물량 상회, 믹스 개선, AMPC 증가 - 하반기 이슈: 재고 축적 부담 및 관세 부과에 따른 원재료 매입단가 상승 가능성 - 환율 영향: 원/달러 평균 환율 1분기 1,452원 → 2분기 1,399원 (QoQ -4%) - IRA 관련 수요 변화 및 재고전략 변화 등으로 인한 하반기 불확실성 잔존 ## 추가 메모 - 작성자는 본 조사분석자료에 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인합니다. - 본 보고서는 6개월 기준 투자판단 3단계에 따라 매수/중립/매도 구분이 제시됩니다: 투자판단 3단계 (6개월 기준) 15%이상 → 매수 / -15%~15% → 중립 / -15%미만 → 매도

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• - 2Q25 실적, 컨센서스 대폭 상회
• - 매출액 5.6조원, 영업이익 4,922억원 기록 (AMPC 4,908억원)
• - 영업이익 컨센서스는 3,150억원. 최근 시장의 기대치는 그 이상으로 높아져 있었음
• - 손익, AMPC 금액 서프라이즈 기록
• - 매출액은 예상수준이나 전분기대비 11% 감소 (3개월전 예상치는 QoQ -14%)