2Q25 잠정 실적 코멘트

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 420000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 AMPC 효과 - 매출액 5.6조원(QoQ -11.2%), 영업이익 4,922억원(QoQ +31.3%), AMPC 4,908억원(QoQ +7.2%), OPM 8.8%(QoQ +2.9%pt) - AMPC를 제외시 영업이익은 14억원, OPM은 0.03% 수준 2. 1Q25 컨센서스 대비 상회 - 1Q25 컨센서스 기준 매출액 5.7조원, 영업이익 3.150억원, OPM 5.5% - AMPC 감안시 영업이익 기준 컨센서스를 상회함 3. 2Q25 실적 상세 비교 및 흑자 전환 배경 - 2Q25 영업이익은 3,750억원(AMPC 4,580억원 반영)을 예상했으나 실제 영업이익은 4,922억원(AMPC 4,908억원, 10GWh)으로 추정치 대비 약 +1,172억원 상회함 - AMPC를 제외한 본업 영업이익은 1Q25 -830억원에서 2Q25 14억원으로 흑자 전환함 - 배경으로는 1) AMPC가 전망 대비 400억원 더 지급된 것으로 예상, 2) 일회성 300억원 발생 추정, 3) GM향 및 ESS 부분 판매 호조 영향 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실제 실적: 매출액 5.6조원, 영업이익 4,922억원, AMPC 4,908억원, OPM 8.8% - AMPC를 제외 시 영업이익 14억원, OPM 0.03% - 1Q25 컨센서스 기준: 매출액 5.7조원, 영업이익 3,150억원, OPM 5.5% - AMPC 감안시 영업이익 기준 컨센서스를 상회함 - 표 1 요약(단위: 십억원, %) - 2Q25P 매출액 5,565; 2Q24 매출액 6,162; 1Q25 매출액 6,265; 2Q25 Con 매출액 5,733; YoY -9.7%; QoQ -11.2%; vs Con -2.9% - 2Q25P 영업이익 492; 2Q24 195; 1Q25 375; 2Q25 Con 315; YoY 152.0%; QoQ 31.4%; vs Con 56.2% - OPM(%) 8.8%; 3.2%; 6.0%; 5.5%; 차이 포인트 5.7%p; QoQ 변동 2.9%p; vs Con 3.3%p - 실적 개선의 주요 배경 - GM의 북미 내 전기차 판매 증가로 AMPC 증가 및 EV 부문 Mix 개선 - 5월부터 북미 ESS 가동 시작으로 수익성 개선 효과와 AMPC에도 ESS향 물량이 반영되기 시작 - 미국에서 9월 30일부로 전기차 신차 구매 또는 리스에 대한 전기차 보조금이 폐지가 됨에 따라 OEM들의 배터리 판매 증가部分도 있었을 것으로 추정 ## 추가 메모 - 본 요약은 IBK투자증권의 2Q25 잠정 실적 코멘트의 원문 내용을 근거로 작성했습니다. 제시된 수치와 표현은 원문에 기재된 그대로 옮겼습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 및 AMPC 효과
• - 매출액 5.6조원(QoQ -11.2%), 영업이익 4,922억원(QoQ +31.3%), AMPC 4,908억원(QoQ +7.2%), OPM 8.8%(QoQ +2.9%pt)
• - AMPC를 제외시 영업이익은 14억원, OPM은 0.03% 수준