2Q25 Pre: 추정의 영역을 넘어서

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 195,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Pre: 추정의 영역을 넘어서 - 2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 2,964억원 (YoY 91%), 637억원 (YoY 128%)으로 시장 기대치 상회할 전망. 미국뿐만 아니라 일본 메가와리 행사에서 역대 최대 실적을 기록. 유럽/중화권에서도 별다른 마케팅 없이도 매출이 크게 성장 중. 가파른 매출 상승에 따른 마케팅비 비중도 1Q25와 유사한 수준을 유지할 수 있을 것으로 추정. 글로벌적 내 메디큐브의 가파른 인지도 상승에 따른 강력한 레버리지 구간에 진입한 것으로 판단함 2. 지역별 실적 및 성장 포인트 - 미국 매출액 798억원 (YoY 220%), 일본 매출액 393억원 (YoY 317%), 중화권 매출액 315억원 (YoY 21%), B2B 및 기타 680억원 (YoY 307%). 6월 메가와리 행사는 역대 최대 실적을 기록. 오프라인 채널 확장과 벤더향 물량 이슈가 1분기에 있었으나 2~3분기 오프라인 매장 확장이 이어질 전망. 7월 프라임데이 행사 앞두고 마케팅비 증가 우려는 매출 증가분으로 충분히 상쇄 가능할 것으로 판단 3. 마케팅 및 브랜드 레버리지 - 마케팅비 비중은 1Q25와 유사한 수준을 유지할 수 있을 것으로 추정. 글로벌적 내 메디큐브의 가파른 인지도 상승에 따른 강력한 레버리지 구간에 진입한 것으로 판단함 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 개요: 매출액 2,964억원 (YoY 91%), 영업이익 637억원 (YoY 128%) - 지역별 구성: 미국 798억원 (YoY 220%), 일본 393억원 (YoY 317%), 중화권 315억원 (YoY 21%), B2B 및 기타 680억원 (YoY 307%) - 향후 전망(요약 표기): 12결산(십억원) 기준 매출액은 2023A 524, 2024A 723, 2025F 1,248, 2026F 1,876, 2027F 2,252; 영업이익은 104, 123, 268, 418, 520; 순이익은 82, 108, 230, 351, 435; EPS(원)은 11,244, 2,842, 6,163, 9,410, 11,645 - 추가 지표: Target P/E 25, 현재주가 137,800원, 적정주가 195,281원, 상승여력 42% - 요약: 2025년~2027년 매출 증가 및 수익성 개선이 예상되며, 메디큐브 브랜드의 글로벌 인지도 상승이 긍정적으로 작용할 것으로 평가 ## 추가 메모 - Compliance Notice: 이 자료는 투자참고자료로만 활용하시기 바람. 또한 당사 리서치센터 연구원은 카카오톡 등으로 개별 접촉하지 않으며, 이 자료의 지적재산권은 당사에 있음. 무단 배포 금지. - 투자의견 비율공시 및 투자등급: Buy(매수) 95.9%, Trading Buy 3.4%, Hold 0.7%, Sell 0.0% (기준일 2025.06.30)

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• - 2Q25 Pre: 추정의 영역을 넘어서 - 2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 2,964억원 (YoY 91%), 637억원 (YoY 128%)으로 시장 기대치 상회할 전망. 미국뿐만 아니라 일본 메가와리 행사에서 역대 최대 실적을 기록. 유럽/중화권에서도 별다른 마케팅 없이도 매출이 크게 성장 중. 가파른 매출 상승에 따른 마케팅비 비중도 1Q25와 유사한 수준을 유지할 수 있을 것으로 추정. 글로벌적 내 메디큐브의 가파른 인지도 상승에 따른 강력한 레버리지 구간에 진입한 것으로 판단함
• - 지역별 실적 및 성장 포인트 - 미국 매출액 798억원 (YoY 220%), 일본 매출액 393억원 (YoY 317%), 중화권 매출액 315억원 (YoY 21%), B2B 및 기타 680억원 (YoY 307%). 6월 메가와리 행사는 역대 최대 실적을 기록. 오프라인 채널 확장과 벤더향 물량 이슈가 1분기에 있었으나 2~3분기 오프라인 매장 확장이 이어질 전망. 7월 프라임데이 행사 앞두고 마케팅비 증가 우려는 매출 증가분으로 충분히 상쇄 가능할 것으로 판단
• - 마케팅 및 브랜드 레버리지 - 마케팅비 비중은 1Q25와 유사한 수준을 유지할 수 있을 것으로 추정. 글로벌적 내 메디큐브의 가파른 인지도 상승에 따른 강력한 레버리지 구간에 진입한 것으로 판단함