2Q25 Preview: 작년 2분기는 잊자

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 180000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25E 실적 개요: 매출액 9,913억원(+9.6%, 이하 yoy), 영업이익 700억원(+1,584.6%), OPM 7.1% 전망 2. 지역/제품 구진성 포인트: 국내 매출액 5,476억원(+7.0%), 영업이익 393억원(+158.4%), OPM 7.2% 전망; 해외 매출액 4,312억원(+13.0%), 영업이익 347억원(+579.7%), OPM 8.0% 전망; 서구권 매출액 1,798억원(+13.0%), 영업이익 252억원(-30.0%), OPM 14.0% 전망; 아시아 매출액 2,514억원(+13.1%), 영업이익 94억원(흑전), OPM 3.8% 전망 3. 코스알엑스 및 지역별 마진 흐름: 코스알엑스 매출액 1,059억원(+9.5%), 영업이익 307억원(+9.5), OPM 29.0% 전망; 화장품 국내: MBS, 온라인 더블디짓 성장, 면세도 기저 낮아지며 더블디짓 성장. 데일리는 저가 제품 영향으로 플랫 예상; 화장품 서구권: 미주, 유럽 모두 더블디짓 성장, 다만 1분기 신제품 출시에 따른 2분기 마케팅 비용 집행으로 마진은 일시 하락; 화장품 아세안: 일본, 중화권 더블디짓 이상 성장, 일본과 중국 모두 비즈니스 구조 개편으로 흑자 구조 전환; 코스알엑스: 미국 아마존 가격 하락 일단락 되었으나 매출 끌어올릴 동력까지는 부재, 동남아 매출은 가격 인상으로 부진 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25E 매출액 9,913억원(+9.6%), 영업이익 700억원(+1,584.6%), OPM 7.1% 전망 - 국내 매출액 5,476억원(+7.0%), 영업이익 393억원(+158.4%), OPM 7.2% 전망 - 해외 매출액 4,312억원(+13.0%), 영업이익 347억원(+579.7%), OPM 8.0% 전망 - 서구권 매출액 1,798억원(+13.0%), 영업이익 252억원(-30.0%), OPM 14.0% 전망 - 아시아 매출액 2,514억원(+13.1%), 영업이익 94억원(흑전), OPM 3.8% 전망 - 코스알엑스 매출액 1,059억원(+9.5%), 영업이익 307억원(+9.5), OPM 29.0% 전망 - 투자의견 ‘BUY’ 유지. 목표주가 180,000원으로 상향 ## 추가 메모 - 2Q25E 및 전망은 유진투자증권 기준 자료에 따른 수치임. - 도표 및 상세 내역에 따른 분기별 및 사업부별 흐름은 원문 자료의 서술을 일부 반영하였으며, 투자 판단 시 원문 자료의 전체 맥락을 함께 확인하시기 바랍니다.

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• - 2Q25E 실적 개요: 매출액 9,913억원(+9.6%, 이하 yoy), 영업이익 700억원(+1,584.6%), OPM 7.1% 전망
• - 지역/제품 구진성 포인트: 국내 매출액 5,476억원(+7.0%), 영업이익 393억원(+158.4%), OPM 7.2% 전망; 해외 매출액 4,312억원(+13.0%), 영업이익 347억원(+579.7%), OPM 8.0% 전망; 서구권 매출액 1,798억원(+13.0%), 영업이익 252억원(-30.0%), OPM 14.0% 전망; 아시아 매출액 2,514억원(+13.1%), 영업이익 94억원(흑전), OPM 3.8% 전망
• - 코스알엑스 및 지역별 마진 흐름: 코스알엑스 매출액 1,059억원(+9.5%), 영업이익 307억원(+9.5), OPM 29.0% 전망; 화장품 국내: MBS, 온라인 더블디짓 성장, 면세도 기저 낮아지며 더블디짓 성장. 데일리는 저가 제품 영향으로 플랫 예상; 화장품 서구권: 미주, 유럽 모두 더블디짓 성장, 다만 1분기 신제품 출시에 따른 2분기 마케팅 비용 집행으로 마진은 일시 하락; 화장품 아세안: 일본, 중화권 더블디짓 이상 성장, 일본과 중국 모두 비즈니스 구조 개편으로 흑자 구조 전환; 코스알엑스: 미국 아마존 가격 하락 일단락 되었으나 매출 끌어올릴 동력까지는 부재, 동남아 매출은 가격 인상으로 부진