2Q25 Preview: 변함없는 실적 흐름

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 325000원 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 흐름 및 부문별 포인트 - 2Q25 영업이익은 8,340억원(+31.1% YoY, OPM 5.5%)로 컨센서스 부합 전망 - 자동차 부품(모듈) 부문은 +12억원 흑자전환 YoY - A/S 부문은 8,330억원(+9.5% YoY, OPM 26.7%)으로 기여 - 원/달러 평균 환율 하락으로 전분기 기록한 역대 최고 이익률 대비 소폭 하락 전망 2. 하반기 이슈 및 관세 영향 - 관세 부과로 인한 단기 영향은 제한적: 관세 부과는 2분기에 크지 않았고 5월에 발효되었음 - 부품 관세와 관련한 재고 및 재고 유통 기간은 완성차 대비 길어 기존 재고 소진까지 여유 - 하반기 단가 협상 가능성: 2·3차 벤더로부터 공급받은 부품을 모듈화해 현대차 그룹에 공급하므로 원가·판가 모두 관세의 영향을 받음 - 관세 부담의 분배 및 하위 벤더와의 비용 요인 분담 등은 하반기 결정될 것으로 보임 3. 투자 포인트 및 성장 동력 - 관세의 부정적 영향이 상대적으로 크지 않으며 올해 모듈 부문의 턴어라운드를 통한 실적 개선 가능 - 전동화/자율주행/로보틱스 등 미래 모빌리티 분야에서 신규 성장 동력 추가 확보 주요 실적 및 전망 - 2Q25 전망치(2Q25E) 및 컨센서스 비교 - 매출액: 15,141억원(YoY +3.3%, QoQ +3.4%); 컨센서스 15,234억원 - 영업이익: 834억원(+31.1% YoY, QoQ 7.3%); 컨센서스 818억원 - 세전이익: 1,571억원(+11.2% YoY, QoQ 6.8%); 지배이익: 1,177억원(+18.1% YoY, QoQ 14.2%) - 영업이익률: 5.5% / 세전이익률 10.4% / 지배이익률 7.8% - 연간 실적 추정치 변경(수정 후 vs 수정 전) - 2025E: 매출액 60,962억원; 영업이익 3,422억원; 세전이익 6,109억원; 지배이익 4,506억원 - 2026E: 매출액 64,026억원; 영업이익 3,926억원; 세전이익 6,350억원; 지배이익 4,759억원 - 영업이익률: 5.6% (2025E) → 6.1% (2026E) - 세전이익률: 10.0% (2025E) → 9.9% (2026E) - 지배이익률: 7.4% (2025E) → 7.4% (2026E) - EPS(원): 2025E 48,456원; 2026E 51,173원 - 분기별 실적 흐름 - 2Q25 Preview: 매출액 15,141억원, 자동차부품 매출 12,022억원, A/S 매출 3,119억원 등 - 2024A 대비 2025E의 매출 및 이익은 소폭 증가 전망 추가 메모 - 컴플라이언스 및 참고사항 - 자료 작성일 기준 해당 종목에 대해 유가증권 발행에 참여한 적이 없음 - 본 자료의 작성 시점에 해당 종목의 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않음 - 본 자료의 내용은 조사분석담당자의 의견이며 외부 압력 없이 작성되었음을 확인 - 본 자료의 내용은 당사의 제작물로 저작권은 당사에 있음; 무단 복제 금지 - 자료는 신뢰할 만한 정보를 바탕으로 작성되었으나 정확성이나 완전성을 보장하지 않으며 법적 책임 자료로 사용될 수 없음

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