2Q25 Preview: 예상대로 순항 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 1,300,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 컨센서스 대비 흐름 - 2분기 연결 매출액은 1조 3,149억 원(+13.7% YoY), 영업이익은 4,561억 원(+5.0% YoY, 영업이익률 34.7%)으로 제시됐다. - 시장 컨센서스: 매출 1조 3,588억 원, 영업이익 4,272억 원. - 매출은 컨센서스 부합, 영업이익은 6.8% 상회할 것으로 예상된다. - 4월부터 5공장 가동으로 일시적인 비용 증가가 있었으나, 4공장의 안정적인 램프업(Ramp-up) 효과로 수익성은 견조하게 유지될 것으로 추정된다. 2. 비용/환율 영향과 연간 성장 기대 - 2분기 평균 원/달러 환율은 1,404원으로 전분기(1,453원) 대비 하락했다. - 하반기 평균 환율을 1,355원으로 가정하더라도 연간 기준으로 약 1,392원이 예상된다. - 연간 매출은 전년 대비 24.3% 성장할 것으로 예상하며, 연초 회사의 가이드라인인 20~25% 매출 성장에 부합할 전망이다. 3. 성장 모멘텀 및 공장 확장 가능성 - CDMO 수주 모멘텀은 이어지고 있으며, 올해 누적 수주 계약 규모는 3.2조 원에 달하고 글로벌 상위 20개 제약사 중 17개사를 고객사로 확보하고 있다. - 4공장 부분 가동(2022년 10월) 이후 5공장 증설 발표가 있었고, 연내 6공장 증설 발표도 기대해볼 수 있다. - 수주 및 생산시설 확장으로 인한 중장기 성장 동력으로 평가. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q24~2Q25 추정 및 2024~2026 전망(단위: 십억원) - 매출액: 2024년 4,547; 2025F 5,652; 2026F 6,665 - 매출총이익: 2024년 2,291; 2025F 2,921; 2026F 3,476 - 영업이익: 2024년 1,320; 2025F 1,819; 2026F 2,106 - 영업이익률: 2024년 29.0%; 2025F 32.2%; 2026F 31.6% - 당기순이익: 2024년 1,083; 2025F 1,422; 2026F 1,696 - EPS(원): 2024년 15,221; 2025F 19,977; 2026F 23,823 - EPS 증가율: 2025F 31.2%; 2026F 19.3% - 기타 주석 - 2025년 매출 성장률 가이던스 20~25%에 부합 예정. - 2Q25 평균 원/달러 환율 1,404원, 하반기 가정치 1,355원, 연간 약 1,392원 예상. ## 추가 메모 - 본 리포트는 IBKS RESEARCH의 분석 자료로, 12개월 투자기간을 기준으로 작성되었으며, 2025-07-07에 게시되었다. - 4공장 및 5공장, 6공장 증설 관련 모멘텀과 CDMO 수주 흐름은 주가에 지속적 영향을 줄 수 있는 요인으로 제시되어 있다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 및 컨센서스 대비 흐름
• - 2분기 연결 매출액은 1조 3,149억 원(+13.7% YoY), 영업이익은 4,561억 원(+5.0% YoY, 영업이익률 34.7%)으로 제시됐다.
• - 시장 컨센서스: 매출 1조 3,588억 원, 영업이익 4,272억 원.
• - 매출은 컨센서스 부합, 영업이익은 6.8% 상회할 것으로 예상된다.
• - 4월부터 5공장 가동으로 일시적인 비용 증가가 있었으나, 4공장의 안정적인 램프업(Ramp-up) 효과로 수익성은 견조하게 유지될 것으로 추정된다.