2Q25 Preview: 2분기 부진, 그럼에도 가까워..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 190000원 ## 핵심 투자 포인트 1. (첫 번째 핵심 포인트) - 2Q25 실적은 매출 3조 7,680억원(YoY -17%, QoQ -24%), 영업이익 356억원(YoY -77%, QoQ -72%, OPM 0.9%)으로 전망. 광학솔루션 매출은 1분기 주요 고객사의 선제적 풀인 수요에 따라 전기 대비 31% 감소할 전망. 2분기 중 급격한 환율 변동으로 수익성은 2년만의 적자 전환 예상. 2. (두 번째 핵심 포인트) - 기판소재 매출 및 수익성 개선이 기대되며, 전장부품은 견조한 매출액과 이익률 예상. 주요 고객사의 하반기 스마트폰 출하량은 지난해 대비 약 5% 감소한 1억 2,100만대 예상. 상반기 중 선제적 풀인 수요에 이어 가격 상승을 우려한 패닉바잉 현상이 발생. 또한 내년부터 신규 폼팩터 제품 출시 등 주요 고객사 하드웨어의 유의미한 변화가 예정되어 있어 하반기 주요 고객사 스마트폰에 대한 추가적인 소비 여력은 미진할 것으로 예상. 3. (세 번째 핵심 포인트) - LG이노텍의 현 주가는 12MF P/B 0.63x. 저조한 동사 주가는 주요 고객사의 AI 업데이트 지연, 관세 우려, 경쟁 심화로 인한 실적 악화의 요소가 고루 반영되어 있다고 판단. 위 세가지 요인들 중 주요 고객사 AI 업데이트 지연의 경우, 지난 7월 1일 외부 AI 기술 도입과 관련된 소식이 전해진 이후 해당 고객사의 주가가 2거래일 동안 6% 상승하며 AI 기능 업데이트에 대한 긍정적인 기대가 형성되는 중. 또한 신규 업체 진입에도 불구하고 1분기 LG이노텍의 점유율은 전년비 소폭 증가하였으며, 신제품 내에서도 견조한 점유율 유지할 것으로 예상. 투자의견 'BUY'와 목표주가 19만원 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 전망: 매출 3조 7,680억원, 영업이익 356억원, OPM 0.9% (YoY -17%, QoQ -24%; YoY -77%, QoQ -72%) - 부문별 전망: 광학솔루션 매출은 1분기 대비 31% 감소 전망; 기판소재 매출/수익성 개선 기대; 전장부품 견조 - 하반기 수요 및 공급 상황: 주요 고객사의 하반기 스마트폰 출하량 약 5% 감소한 1억 2,100만대 예상; 상반기 선제적 풀인 수요에 따른 패닉바잉 현상 발생; 내년 신규 폼팩터 출시 등 하드웨어 변화 예정으로 하반기 소비 여력은 미진할 것으로 예상 - 밸류에이션 및 시사점: 현 주가 12MF P/B 0.63x로 평가되며, 주요 요인으로 AI 업데이트 지연, 관세 우려, 경쟁 심화에 따른 실적 악화가 반영되어 있음. 7월 1일 AI 도입 소식 이후 해당 고객사 주가가 2거래일 동안 6% 상승하는 등 AI 업데이트에 대한 긍정적 기대가 형성되고 있음 ## 추가 메모 - 12MF P/B: 0.63x - 현재주가: 156,200원(07/03) - 주요 고객사 하반기 스마트폰 출하량: 약 5% 감소한 1억 2,100만대(= 121,000,000대) - 목표주가 및 투자의견은 유지: 목표주가 190,000원, 투자의견 Buy - 2025F 매출액/영업이익/EPS 등 주요 연간 전망은 도표 5의 신규전망과 도표 5의 변경전망 요약에 따라 2025F 매출액 20,802억원, 영업이익 633억원, 지배지분순이익 407억원 등으로 제시되며, 2026F는 매출액 21,309억원, 영업이익 734억원, EPS 약 20,413원으로 제시됨(자료: 유진투자증권)

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• - (첫 번째 핵심 포인트)
• - 2Q25 실적은 매출 3조 7,680억원(YoY -17%, QoQ -24%), 영업이익 356억원(YoY -77%, QoQ -72%, OPM 0.9%)으로 전망. 광학솔루션 매출은 1분기 주요 고객사의 선제적 풀인 수요에 따라 전기 대비 31% 감소할 전망. 2분기 중 급격한 환율 변동으로 수익성은 2년만의 적자 전환 예상.