성수기는 봐야지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 24000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 제주 드림타워 카지노 6월 방문객 수와 드롭액은 각각 51,515명, 2,417억원으로 전월에 이어 또다시 역대 최대치를 경신했다. 다만 일부 영업일에서 부진한 홀드율(6월 전체 홀드율 15%)을 기록한 탓에 순매출액은 358억원으로 MoM 감소했다. 30일이라는 다소 불리한 영업일수에도 드롭액이나 방문 지표 호조를 기록한 점에서 긍정적이다. 2. 중국 본토와 제주도를 잇는 직항 항공편 운항 횟수는 5월 대비 6월 감소(5월 1,251회 vs 6월 1,230여회 남짓 추정)했다. 해당 항공편 이용객 수는 5월 195천명에서 6월 약 198천명 수준으로 오히려 증가했다. 현재 제주도와 직항 항공편으로 연결된 중국 본토 공항은 10곳인데 하반기 본토 1선 및 2선 도시 연결 항공편이 추가될 것으로 기대된다. 3. 업종 Top Pick 및 투자의견 Buy 유지. 목표주가를 24,000 원으로 상향합니다. 상승여력 37.9%. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억 원): 184 314 471 633 739 - 증가율(%) 매출액: 334.0 70.7 50.4 34.4 16.7 - 영업이익(십억 원): -119 -61 39 89 129 - EBITDA(십억 원): -36 26 124 172 207 - 순이익(지배주주순이익,십억 원): -225 -202 -117 -57 -3 - 이익률(%) - 영업이익률: -64.6 -19.3 8.3 14.1 17.4; EBITDA이익률: -19.5 8.3 26.3 27.2 28.0 - 분기 추정(1Q24~4Q24, 1Q25~4Q25E): 매출액 106 116 139 110 122 156 188 168; 카지노 매출 70 67 84 74 85 110 142 139; 호텔 매출 17 23 26 19 14 18 16 12; 여행 매출 18 25 27 15 22 26 28 16; 기타 1 2 2 2 1 2 2 2; 영업비용 97 110 117 108 109 134 157 144; 영업이익 9 6 22 2 13 22 31 24; OPM 8.3% 5.1% 15.9% 2.0% 10.7% 14.1% 16.3% 14.0%. - 지배순이익: -202 -117 -57 -3 -38 -2 -29 -47 -24 -17 -6 -10 - 당기순이익(연간): 2022 -225, 2023 -202, 2024 -117, 2025E -57, 2026E -3 - EPS(원): -3,080 -2,669 -1,530 -723 -31 - 현금흐름(연간): 영업현금흐름 -63 -13 122 -71 87 - Free Cash Flow: -56 125 211 -101 76 ## 추가 메모 - 표의 열 제목은 매수, 중립, 매도, 합계이다. - 금융투자상품의 비중 90.4% 9.6% 0.0% 100.0%로 제시되어 있다. - 합계 비중은 100.0%이다. - 담당자: 박수영

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• - 제주 드림타워 카지노 6월 방문객 수와 드롭액은 각각 51,515명, 2,417억원으로 전월에 이어 또다시 역대 최대치를 경신했다.
• - 다만 일부 영업일에서 부진한 홀드율(6월 전체 홀드율 15%)을 기록한 탓에 순매출액은 358억원으로 MoM 감소했다.
• - 30일이라는 다소 불리한 영업일수에도 드롭액이나 방문 지표 호조를 기록한 점에서 긍정적이다.
• - 중국 본토와 제주도를 잇는 직항 항공편 운항 횟수는 5월 대비 6월 감소(5월 1,251회 vs 6월 1,230여회 남짓 추정)했다. 해당 항공편 이용객 수는 5월 195천명에서 6월 약 198천명 수준으로 오히려 증가했다. 현재 제주도와 직항 항공편으로 연결된 중국 본토 공항은 10곳인데 하반기 본토 1선 및 2선 도시 연결 항공편이 추가될 것으로 기대된다.
• - 업종 Top Pick 및 투자의견 Buy 유지. 목표주가를 24,000 원으로 상향합니다. 상승여력 37.9%.