B2B/미국/일본이 이끄는 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 200,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적은 시장 기대치를 상회할 전망 - 매출액 3,158억원 (+103% YoY), 영업이익 620억원 (+77% YoY, OPM 19.6%) 2) 해외 채널이 성장의 주력으로 작용 - 해외 매출액 2,398억원 (+211% YoY)이고, 채널별 YoY 성장률은 글로벌 B2B +409%, 미국 +266%, 일본 +225% - 국내 매출액은 760억원 (-3% YoY)으로 전망되며, 뷰티는 전년과 비슷하나 의류 부진으로 전체 채널 매출은 감소할 것으로 예상 3) 하반기 전망 및 밸류에이션 변화 - 하반기에도 미국과 일본 채널의 성장이 가파를 전망. 온라인 성장 모멘텀 지속과 오프라인 채널 확장으로 성장 지속 - 최근 K뷰티 브랜드사에 대한 관심 증가와 해외 확장성 반영하여 타깃 PER도 상향조정, 최선호주 유지, 목표주가 200,000원 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 실적 요지: 매출액 3,158억원 (+103% YoY), 영업이익 620억원 (+77% YoY, OPM 19.6%) - 국내 매출: 760억원 (-3% YoY) - 해외 매출: 2,398억원 (+211% YoY); 채널별 YoY 성장률: 글로벌 B2B +409%, 미국 +266%, 일본 +225% - 2025년 실적 추정: 매출 1조 3,158억원 (+82% YoY), 영업이익 2,497억원 - 해외 매출 비중: 2025년 76%, 2026년 83%까지 확대될 전망 - 2025년 EPS: 5,754원; 2026년 EPS: 8,105원 - 밸류에이션: 타깃 PER 상향조정하게 적용되어 28배로 제시 ## 추가 메모 - 7/2 종가: 146,600원 - 52주 최고가/최저가: 154,200원 / 41,000원 - 상향 조정된 투자 관점: Buy 유지, 목표주가 200,000원 제시 - 해외 비중 확대 및 브랜드사 관심 증가에 따른 글로벌 확장성 반영

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• - 매출액 3,158억원 (+103% YoY), 영업이익 620억원 (+77% YoY, OPM 19.6%)