화장품 소재 및 제형 혁신 선도 업체

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: (제시되지 않음) ## 핵심 투자 포인트 1) MLV(Multi-Lamellar Vesicle) 안정화 기술이 핵심 기술 경쟁력이며, 이를 통해 국내 최초로 고함량 세라마이드 안정화에 성공했다. 2) 신규 소재 부문: 유산균에서 추출한 ‘Lacto-PDRN’을 개발했다. PDRN은 상처 치유 및 콜라겐 생산 촉진 등의 효과로 피부 재생에 사용되는 성분이다. 기존 방식(연어 정소 추출 방식) 대비 감영 위험 등이 적으며, 식물 추출 방식 대비 생산 효율성 등에서 장점이 있을 것으로 판단된다. 3) 실적 구조 변화 및 성장 동력: 기존 소재 부문 매출 내 높은 비중을 차지했던 주요 고객사의 최근 성장 둔화에 따라, 국내외 주요 업체를 대상으로 고객사 다변화를 진행 중이다. 또한 클렌징 밤 등 신규 제형 트렌드를 선도하고 있으며, 1Q25 기준 매출액 비중은 화장품 소재 37%, 화장품 완제품 48%, 기타 15% 차지. 올해는 완제품 부문 중심의 실적 성장을 주목하고 있으며, 2025F 매출액 526억원(YoY 31%), 영업이익 69억원(흑자전환)을 전망한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억 원, IFRS 연결): 2021A 39.5, 2022A 31.5, 2023A 42.9, 2024A 40.2, 2025F 52.6 - 영업이익(십억 원): 2021A 5.5, 2022A 2.3, 2023A 4.1, 2024A -7.1, 2025F 6.9 - EBITDA(십억 원): 2021A 6.7, 2022A 3.7, 2023A 5.4, 2024A -5.7, 2025F 8.2 - 순이익(십억 원): 2021A 5.8, 2022A 1.9, 2023A 3.7, 2024A -5.2, 2025F 6.0 - EPS(원): 2021A 636, 2022A 210, 2023A 412, 2024A -587, 2025F 673 - 1Q25 기준 매출 구성(비중): 화장품 소재 37%, 화장품 완제품 48%, 기타 15% - 2025F 주요 포인트: 매출액 526억원(YoY 31%), 영업이익 69억원(흑자전환) 전망 - 주력 성장 방향: 화장품 소재 및 완제품 부문으로의 실적 성장 집중, 신규 제형에 대한 시장 수요와 테스트 진행 상황에 따라 추가 성장 동력 기대 ## 추가 메모 - 주가: 7/1 기준 9,030원 - 시가총액: 807억원 - 본 보고서는 7월 2일 발행되었으며, 투자의견은 제공되지 않음 - 동사는 클렌징 밤(Balm) 등 신규 제형 트렌드를 선도하고 있으며, 1Q25 매출 구성이 이를 반영하고 있음 - 신규 소재 부문인 Lacto-PDRN의 상용화 여부 및 시장 반응에 따라 추가 성장 가능성이 제시되어 있음

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