이제 시작인가?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 23,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 영업이익은 65억원(흑자전환 qoq)으로 컨센서스 부합 전망 2. 신규 매출은 2Q25 AI향 MLB / 4Q 자율주행 칩향 FC BGA 예상 3. AI 및 방산(MLB) + 자율주행(FC BGA) + GDDR7(패키지) 매출 확대 ## 주요 실적 및 전망 - 2025F 매출액 975억원, 영업이익 23억원, 순이익 28억원, EPS 545, PER 31.1배 - 2026F 매출액 1,137억원, 영업이익 87억원, 순이익 79억원, EPS 1,527, PER 11.1배 - 2027F 매출액 1,271억원, 영업이익 108억원, 순이익 95억원, EPS 1,847, PER 9.2배 - 2025년 주당순이익(EPS)을 종전대비 8.1% 상향 및 밸류에이션 상향에 근거 - 2Q25에 신규 매출: 2Q25 AI 가속기 MLB 매출은 약 45억원, 고객사의 신제품 출시로 3Q에 87억원으로 확대 등 2025년 실적 개선의 주요인으로 판단 - MLB 전체 매출은 2024년 1,225억원에서 2025년 1,837억원, 2026년 2,507억원으로 증가 추정. 또한 4Q25에 자율주행 칩 관련한 FC BGA 신규 매출이 52억원을 예상. 전체 FC BGA 가동률 개선에 기여, 전장 매출 중 고부가 비중확대로 2026년 영업이익 증가에 주요인으로 판단 - 엔비디아가 중국향 AI 반도체에 GDDR7 적용한 제품을 하반기에 출시하면 관련 매출도 증가 전망. 레거시 메모리 출하량 증가 속에 GDDR7, DDR5(서버향) 매출 확대, 비중 증가가 수익성 개선에 기여 연간 실적 추정 및 부문별 흐름(요약) - 2025F: 패키지/메모리/비메모리 등 주요 부문에서의 매출 비중 변화와 MLB 매출 확대가 실적 개선의 축으로 작용할 전망 - 2026F: MLB/FC BGA 매출 증가 및 자율주행 칩 관련 매출 확대가 영업이익 증가에 기여 전망 - 2027F: 고부가 부문 확대 지속 및 메모리/비메모리 수요 증가에 따른 성장 기대 추가 메모 - 6월(6.1~20)에 대덕전자의 주가 상승은 13%이며, 심텍 37%, 티엘비 29%, 해성디에스 41%, 이수페타시스 21% 상승과 비교하면 상대적으로 약었던 것으로 평가. 그러나 6월 하순 및 7월에 대덕전자 주가 상승이 다른 PCB 업체대비 높아질 수 있다고 판단. 현재주가 16,540 - 6개월 목표주가 23,000원으로 상향(Forward EPS X 목표 P/E 16.5배 적용, 성장기의 평균)으로 제시 - 제시일자: 25.06.24

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 영업이익은 65억원(흑자전환 qoq)으로 컨센서스 부합 전망
• - 신규 매출은 2Q25 AI향 MLB / 4Q 자율주행 칩향 FC BGA 예상
• - AI 및 방산(MLB) + 자율주행(FC BGA) + GDDR7(패키지) 매출 확대