배당도 주는 로봇주

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 370,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 주주 환원 정책 강화 시기에 배당소득 분리 과세 가능성: 실적 성장기 진입으로 주주 시가총액 26.3조원 - 주주 환원 정책 강화 시기에 배당소득 분리 과세 가능성 - 2024년에 자사주 매입 및 소각 중심의 주주 환원 정책 발표 2) 재무 여력 및 현금 흐름 - 시총 대비 순현금 비중 28%: 2024년 말 기준 순현금 7.6조원 - 연간 잉여 현금흐름은 1~2조원 수준(FCF Yied는 5%) - 2025년을 Peak로 R&D 투자와 Capex 금액 감소 - 2024년 기준 배당성향 30%→35% 상향 여력 충분 - 8월 Investor Day에서 주주 환원 정책 강화 기대 3) 성장 모멘텀 및 로봇 액추에이터 사업의 성장 잠재력 - A/S의 높은 수익성과 모듈 사업부의 흑자 전환으로 실적 성장 예상 - 현대차그룹의 로봇 투자 로드맵 가시화, 로봇 액추에이터 기반 사업 확장 가능 - 외부 협력 및 M&A 필요성 시사 - 2025년~2027년 주주 환원율 30% 계획 - 2025년 DPS는 6,500원(+8.3%YoY) 및 자사주 매입 규모는 7천억원 예상(+329%YoY) - 현대모비스는 2025년 예상 실적에 맞추어 자사주 매입을 2025년에 실시하고 있으며, 2~5월에 2.9천억원의 자사주 매입을 시행. 2분기 실적 발표 이후에 동일한 규모의 자사주 매입이 예상됨 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 및 2025~2027년 전망 - 매출액(십억원): 2024년 57,237 → 2025E 61,084 → 2026E 65,731 → 2027E 69,688 - 영업이익(십억원): 2024년 3,073 → 2025E 3,575 → 2026E 3,995 → 2027E 4,618 - 순이익(십억원): 2024년 4,060 → 2025E 4,338 → 2026E 4,848 → 2027E 5,413 - EPS (adj)(원): 2024년 46,967? 보정값 표기상 43,480(2024) → 2025E 46,967 → 2026E 52,773 → 2027E 58,927 - EBITDA margin(%): 2024년 7.1 → 2025E 7.5 → 2026E 7.4 → 2027E 7.7 - ROE(%): 2024년 9.4 → 2025E 9.0 → 2026E 9.3 → 2027E 9.6 - P/E (adj)(배): 2024년 5.4 → 2025E 6.1 → 2026E 5.4 → 2027E 4.9 - P/B (배): 0.5 across 2024–2027 - EV/EBITDA(배): 2024년 5.0~5.1 → 2025E 4.1 → 2026E 2.9 - Dividend yield(%): 2024년 2.3~2.5% → 2025E 2.4% → 2026E 2.3% → 2027E 2.6% - DPS(보통주): 2023 4,500원, 2024 6,000원, 2025E 6,500원, 2026E 7,000원, 2027E 7,500원 - 참고: 신규/기존 컨센서스 및 커버리지 수치 - 컨센서스 커버 증권사 수 21 - 목표주가 338,095원 - 요약 재무데이터 및 코멘트는 삼성증권 est.에 따른 추정치 - 추가 메모 - 배당소득 분리 과세 가능성에 대한 언론 보도: 7월 말 세법 개정안에 배당소득 분리 과세 포함 가능성 높아짐. 배당 증가 기업에 대한 법인세 세액공제(직전 3개년 평균 대비 5% 이상 배당 확대 기업 대상)도 포함 가능성. - 현대모비스, 배당성향 상향 여력: 배당성향 35% 상향 여력 충분. - 로봇 액추에에 대한 현대모비스의 성장 잠재력 및 로봇 생태계 구축 노력. - 보스턴 다이나믹스 지분 및 가치 체인 관련: 현대모비스는 보스턴 다이나믹스의 지분 10.94% 보유. E-Atlas/Spot 등 로봇 솔루션이 모비스 매출에 기여할 전망. - 외부 협력 및 M&A 필요성: 로봇 액추에에 대한 신소재/설계 기술, AI/ML 기반 제어의 통합 필요.

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• - 주주 환원 정책 강화 시기에 배당소득 분리 과세 가능성
• - 2024년에 자사주 매입 및 소각 중심의 주주 환원 정책 발표