실적도 Good 주가도 Good

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: -원 (I) ## 핵심 투자 포인트 1. 메가코스는 2분기 매출 300억 원(+89% YoY), 영업이익 21억 원(+36% YoY, OPM 7%)이 직전 목표주가 -원 2. 뉴채널은 매출액 80억 원(+138% YoY)이 예상되며, 전사 채널 중 가장 높은 성장률을 기록할 전망이다. 최근 기존 대비 거래 규모가 급격히 확대된 유통채널에서 색조 키트 중심의 한정판 제품이 빠르게 소진되며 예상을 상회하는 수요 반응을 보였다. 일부 채널은 지속적인 판촉과 함께, 브랜드 인지도가 개선되는 흐름을 보이고 있으며, OPM은 20% 수준으로, 전사 평균 10%를 상회할 것으로 추정된다. 3. 해외에서 가장 성장률이 높은 기타 지역 매출은 40억 원(+33% YoY)이 예상된다. 인도·멕시코·동남아 등 신흥 시장이 포함되며, 인도와 멕시코는 올해 전년 대비 2배 이상 성장이 기대되는 핵심 국가로, 글로벌 확장 전략의 주요 거점으로 부상 중이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2분기 [연결] 실적은 매출액 629억 원(+34% YoY), 영업이익 60억 원(+12% YoY)으로 영업이익 시장기대치 56억원을 상회할 것으로 전망된다. - 메가코스는 2분기 매출 300억 원(+89% YoY), 영업이익 21억 원(+36% YoY, OPM 7%)이 직전 목표주가 -원 - 1분기 중 마스크팩 포장라인 증설을 통해 생산 효율성이 개선되었으며, 이에 따라 수익성도 회복되는 흐름이다. - 하반기 연결 이익 기여도 확대가 예상된다. - 뉴채널은 매출액 80억 원(+138% YoY)이 예상되며, 전사 채널 중 가장 높은 성장률을 기록할 전망이다. 최근 기존 대비 거래 규모가 급격히 확대된 유통채널에서 색조 키트 중심의 한정판 제품이 빠르게 소진되며 예상을 상회하는 수요 반응을 보였다. 일부 채널은 지속적인 판촉과 함께, 브랜드 인지도가 개선되는 흐름을 보이고 있으며, OPM은 20% 수준으로, 전사 평균 10%를 상회할 것으로 추정된다. - 해외에서 가장 성장률이 높은 기타 지역 매출은 40억 원(+33% YoY)이 예상된다. 인도·멕시코·동남아 등 신흥 시장이 포함되며, 인도와 멕시코는 올해 전년 대비 주가수익률이 2배 이상 성장이 기대되는 핵심 국가로, 글로벌 확장 전략의 주요 거점으로 부상 중이다. - 시가총액 3,057억원 - 2025년 6월 20일 현재주가 12,710원 추정 재무제표(K-IFRS 연결) - 2025F 매출액: 2,230 - 2025F 영업이익: 170 - 2025F 지배순이익: 144 - 2025F EPS: 598 - 2025F BPS: 5,038 - 2025F DPS: 120 - 2025F PER: 21.3 - 2025F PBR: 2.5 - 2025F EV/EBITDA: 15.3 ## 추가 메모 - 2분기 실적 호조 기대와 체질 개선 기대감에 주가가 급등했으며, 같은 기간 외국인은 30억 원 순매도, 기관은 12억 원 순매수에 그치며 수급 기반은 견고하지 않다. - 메가코스 수주 지속성, 뉴채널 성장 유지, 해외 매출 확대 여부 등이 하반기 실적의 실현 가능성을 가늠할 핵심 변수다. - 본 자료의 투자등급은 12개월 기간 기준으로 정의된 가이드라인에 따라 제공되며, 본 리포트의 내용은 투자자 판단에 참고하기 위한 정보 제공 목적입니다.

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• - 메가코스는 2분기 매출 300억 원(+89% YoY), 영업이익 21억 원(+36% YoY, OPM 7%)이 직전 목표주가 -원
• - 뉴채널은 매출액 80억 원(+138% YoY)이 예상되며, 전사 채널 중 가장 높은 성장률을 기록할 전망이다. 최근 기존 대비 거래 규모가 급격히 확대된 유통채널에서 색조 키트 중심의 한정판 제품이 빠르게 소진되며 예상을 상회하는 수요 반응을 보였다. 일부 채널은 지속적인 판촉과 함께, 브랜드 인지도가 개선되는 흐름을 보이고 있으며, OPM은 20% 수준으로, 전사 평균 10%를 상회할 것으로 추정된다.
• - 해외에서 가장 성장률이 높은 기타 지역 매출은 40억 원(+33% YoY)이 예상된다. 인도·멕시코·동남아 등 신흥 시장이 포함되며, 인도와 멕시코는 올해 전년 대비 2배 이상 성장이 기대되는 핵심 국가로, 글로벌 확장 전략의 주요 거점으로 부상 중이다.