메모리 기판 수요 회복 + 하반기 MLB 수혜 본..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 20,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: 메모리 기판 수요 회복 조짐 - 매출 2,386억원(YoY +0.1%, QoQ +10.8%), 영업이익 52억원(YoY -52.5%, QoQ 흑자전환, OPM 2.2%) 2. MLB 매출 회복 및 주요 원인 - MLB 매출은 전분기대비 30% 성장한 503억원을 기록할 것으로 추정했는데 네트워크향 수요 회복 및 AI 가속기향 공급물량 증가가 주요 원인이다. - 현재 MLB 내 약 80% 수준의 매출 비중을 차지하고 있는 네트워크 및 방산 수요가 견조하게 지속되는 가운데 AI 가속기향 MLB는 고객사의 신제품 출시에 따라 하반기 완만한 공급 물량 증가가 예상된다. 3. 하반기 MLB 수혜 확장 및 MLB Capa 증대 계획 - 하반기 MLB 수혜 본격화 기대: AI + 방산 + 800G - [추가 요지] 대덕전자는 최근 신규 네트워크 고객사를 확보해 800G 스위치향 MLB 공급을 준비중에 있는 것으로 파악된다. - 대덕전자는 감가상각이 종료된 HDI 유휴 라인 보수를 통해 MLB Capa 확대를 준비중에 있는데 25년 4분기부터 생산 기여가 시작될 것으로 예상되며, 기존 2천억원 수준인 MLB Capa는 2배 이상 증가할 것으로 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Preview: 메모리 기판 수요 회복 조짐 - 매출 2,386억원(YoY +0.1%, QoQ +10.8%), 영업이익 52억원(YoY -52.5%, QoQ 흑자전환, OPM 2.2%) - MLB 관련 - MLB 매출은 전분기대비 30% 성장한 503억원을 기록할 것으로 추정 - 네트워크향 수요 회복 및 AI 가속기향 공급물량 증가가 주요 원인 - MLB 내 약 80% 수준의 매출 비중으로 견조한 수요 지속 - 하반기 전망 - MLB 수혜 본격화 기대 - AI 가속기향 공급 확대, 방산 네트워크 수요 증가 및 800G 스위치향 공급 시작이 기대 - MLB Capa 확대를 위한 HDI 라인 보수 및 생산 기여 시작(25년 4분기) - 기존 MLB Capa 2천억원 수준은 2배 이상 증가할 것으로 예상 - 종합 - 투자의견 Buy 및 목표주가 20,000원을 유지 ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 06월 15일 - 본 자료는 하나증권의 Earnings Preview로 작성되었으며, 2025년 6월 18일 현재의 정보에 기반합니다. - 본 자료의 모든 수치는 원문에 기재된 값과 표현을 최대한 동일하게 반영했습니다.

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• - 2Q25 Preview: 메모리 기판 수요 회복 조짐
• - 매출 2,386억원(YoY +0.1%, QoQ +10.8%), 영업이익 52억원(YoY -52.5%, QoQ 흑자전환, OPM 2.2%)