한중 관계 개선의 가파른 수혜 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 19,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 한중 관계 개선의 가파른 수혜 시작 - 한중 관계의 개선 및 방문객 수에 연동한 실적 개선으로 매우 중요했던 카지노 월 매출액 400억원 구간을 상회했으며, 이는 2026년 순이익 기준 흑자 전환이 가능한 성장 속도로 판단한다. 2. 복합리조트 확충으로 캐파 확장 - 복합리조트의 핵심은 방문객을 충분히 수용할 수 있는 객실 수에 있다. 롯데관광개발이 이에 가장 근접(신축 및 호텔 룸 1,600실)해 있다. 3. 2027년 흑자전환 및 밸류에이션 반영 - 2027년 EPS에 과거 파라다이스/GKL의 증설 이후 고성장 구간에서 보여줬던 약 30배에 10% 할증 후 시간 가치 할리를 적용했다. 이를 근거로 투자의견 매수 및 목표주가를 19,000원을 신규 제시한다. - 목표 P/E: 31 배 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 313.5 / 2024 471 / 2025F 592.1 / 2026F 666.5 / 2027F 728.0 - 영업이익(십억원): (60.6) / 2024 39.0 / 2025F 96.0 / 2026F 130.4 / 2027F 160.5 - 당기순이익(십억원): (202.3) / (116.6) / (48.9) / 8.9 / 52.0 - EPS(원): (2,721) / (1,531) / (640) / 116 / 679 - BPS(원): 913 / 4,156 / 3,422 / 3,538 / 4,217 - 2025년 예상 매출액/영업이익은 각각 5,921억원(+26% YoY)/960억원(+146%)으로 연초 대비로는 35% 상향한다. - 2027년 예상 당기순이익은 520억원이며, 2027년 EPS는 604원으로 제시되어 있다. 또한 목표주가 19,000원 제시 및 상향 여력은 23%로 제시되어 있다. ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 06월 16일 - 본 보고서는 하나증권의 Initiation(신규 커버리지) 자료로 제시되었으며, 12개월 투자기간을 기준으로 작성되었다.

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• - 한중 관계 개선의 가파른 수혜 시작
• - 한중 관계의 개선 및 방문객 수에 연동한 실적 개선으로 매우 중요했던 카지노 월 매출액 400억원 구간을 상회했으며, 이는 2026년 순이익 기준 흑자 전환이 가능한 성장 속도로 판단한다.
• - 복합리조트 확충으로 캐파 확장
• - 복합리조트의 핵심은 방문객을 충분히 수용할 수 있는 객실 수에 있다. 롯데관광개발이 이에 가장 근접(신축 및 호텔 룸 1,600실)해 있다.
• - 2027년 흑자전환 및 밸류에이션 반영