단기 노이즈는 호실적이 깨부순다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: MarketPerform - 목표주가: 430,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. TP는 2025F EPS 14,937원에 글로벌 평균 PER 32.3배를 적용한 기존 밸류에이션 유지. 4~5월 수출액(약 1,500만달러)만으로 분기 최대 수출액 달성. 현재주가 433,500 을 달성한 것을 보면 실적 펀더멘털은 여전히 견조. 2. 인적분할 발표 직후의 주가 급락(-17%)은 과도한 반응으로 판단. 3. RCPS 희석 관련 불확실성과 아직 증명되지 않은 하반기 실적, 그리고 단기 급등한 주가는 부담 요인. 보유 시 매도할 종목은 아니나 새로 담기에는 부담스러운 자리라는 의견은 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 261, 2024A 350, 2025F 509, 2026F 654, 2027F 871 - 영업이익(십억원): 2023A 92, 2024A 126, 2025F 199, 2026F 253, 2027F 331 - 세전순이익(십억원): 2023A 101, 2024A 116, 2025F 203, 2026F 256, 2027F 333 - 총당기순이익(십억원): 2023A 77, 2024A 89, 2025F 157, 2026F 198, 2027F 258 - EPS(지배지분, 원): 7,569, 8,743, 14,937, 18,923, 24,617 - PER: 14.5, 30.0, 26.6, 21.0, 16.2 - BPS(원): 42,323, 50,448, 58,369, 74,250, 95,175 - PBR: 2.6, 5.2, 7.4, 5.8, 4.6 - ROE(%): 19.7, 18.9, 25.4, 25.4, 25.8 - 6개월 목표주가: 430,000 - 추가 메모: TP는 2025F EPS 14,937원에 글로벌 평균 PER 32.3배를 적용한 기존 밸류에이션 유지. ## 추가 메모 - (주요 이벤트) 6/13 지주사 발표 및 인적분할: 인적분할 구조 관련 주요 내용은 표와 설명에 포함. - RCPS 관련 이슈: RCPS 117만주(전환가 17만원, 3년 양도제한)의 오버행 이슈가 나온다면 리스크. - 분할 이후 거래 중단 및 재상장: 분할 이후 주식 거래는 10/30부터 약 6주간 정지된 뒤 12/10 두 법인이 재상장될 예정. - 현금자산 및 비영업자산: 현금 4,500억 원 등 비영업 자산이 비고에 언급.

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• - TP는 2025F EPS 14,937원에 글로벌 평균 PER 32.3배를 적용한 기존 밸류에이션 유지. 4~5월 수출액(약 1,500만달러)만으로 분기 최대 수출액 달성. 현재주가 433,500 을 달성한 것을 보면 실적 펀더멘털은 여전히 견조.
• - 인적분할 발표 직후의 주가 급락(-17%)은 과도한 반응으로 판단.
• - RCPS 희석 관련 불확실성과 아직 증명되지 않은 하반기 실적, 그리고 단기 급등한 주가는 부담 요인. 보유 시 매도할 종목은 아니나 새로 담기에는 부담스러운 자리라는 의견은 유지.