환율영향으로 예상대비 저조한 실적 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 186,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: 비수기+1분기 풀인+환율 약세 - 매출 3조 7,281억원(YoY -18%, QoQ -25%), 영업이익 527억원(YoY -65%, QoQ -58%, OPM 1.4%) - 영업이익을 기존 추정치 대비 38% 하향했는데 원달러 환율 하락세가 지속되며 달러 매출 비중이 높은 광학솔루션 사업부의 2분기 영업이익 추정치를 하향조정한 것이 주 요인이다. - 2분기는 계절적 비수기이며 1분기에 고객사의 선제적인 물량 확보로 공급 규모가 평년 대비 작을 것으로 추정되나 당초 예상 대비 공급 규모 축소는 없는 것으로 파악된다. 2. 중장기 실적 구조와 성장 모멘트 - 광학솔루션 부문은 25년 실적에서 성장 여력이 제한적이나, 26년 카메라 모듈 스펙 변화에 따른 수혜가 예상된다. - 기판소재 및 전장부품 부문의 실적은 중장기적으로 호조가 기대되며, 전장부품 부문의 수주 잔고도 증가하고 있다. - 하반기에는 전장용 AP 모듈 사업이 시작될 예정이나 25년 실적 기여는 미미할 것으로 보이나 중장기적으로 성장 동력으로 작용할 전망이다. 3. 밸류에이션 및 현재 주가 매력 - 25년 영업이익 추정치를 8% 하향했으나 여전히 밴드차트 하단에 위치해 저평가 구간에 머물러 있다. - 25년 광학솔루션 부문 성장은 제한적이나 26년 카메라 모듈 스펙 변화에 따른 수혜가 예상된다. - 25년 Consensus 데이터: 매출액 21,255.7십억원, 영업이익 652.5십억원, 순이익 426.6십억원, EPS 18,028원, BPS 243,029원 / 2026년 Consensus 데이터: 매출액 22,210.0십억원, 영업이익 801.5십억원, 순이익 544.6십억원, EPS 23,009원, BPS 264,293원 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출: 3조 7,281억원 (YoY -18%, QoQ -25%) - 2Q25 영업이익: 527억원 (YoY -65%, QoQ -58%, OPM 1.4%) - 영업이익 추정치: 기존 추정치 대비 38% 하향 - 2분기 특징: 비수기, 1분기 선제물량 확보로 공급 규모는 평년 대비 적을 것으로 추정되나, 당초 예상 대비 공급 규모 축소는 없는 것으로 파악 - Consensus Data (2025/2026): 매출액 21,255.7십억원 / 22,210.0십억원, 영업이익 652.5십억원 / 801.5십억원, 순이익 426.6십억원 / 544.6십억원, EPS 18,028원 / 23,009원, BPS 243,029원 / 264,293원 ## 추가 메모 - 본 리포트의 투자견해와 목표주가는 하나증권의 분석에 따라 Buy로 유지되며, 목표주가 186,000원으로 제시되어 있습니다. - 본 자료는 2025년 6월 12일 기준 자료를 바탕으로 작성되었습니다.

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• - 2Q25 Preview: 비수기+1분기 풀인+환율 약세
• - 매출 3조 7,281억원(YoY -18%, QoQ -25%), 영업이익 527억원(YoY -65%, QoQ -58%, OPM 1.4%)
• - 영업이익을 기존 추정치 대비 38% 하향했는데 원달러 환율 하락세가 지속되며 달러 매출 비중이 높은 광학솔루션 사업부의 2분기 영업이익 추정치를 하향조정한 것이 주 요인이다.
• - 2분기는 계절적 비수기이며 1분기에 고객사의 선제적인 물량 확보로 공급 규모가 평년 대비 작을 것으로 추정되나 당초 예상 대비 공급 규모 축소는 없는 것으로 파악된다.