괄목상대(刮目相對)

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 18,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 고객 DB 확대에 따라 가파른 실적 개선이 확인되고 있다. 5월 방문객 수는 51,207명을 기록했고, 5월 드롭액은 2.2억원이며, 5월 카지노 순매출액 역시 사상 최고치를 경신(4.1억원)했다. 2. 제주도 국제선 연결 도시 수 확대에도 불구하고 신규 고객 유입이 증가하고 있으며, 이로 인해 카지노 지표 및 실적 개선에 기여할 전망이다. 3. 2분기뿐만 아니라 본격 성수기에 진입하는 3분기 실적까지 기대를 높여도 되겠다. ## 주요 실적 및 전망 - 1분기에 호실적을 기록했고, 다소 이른 감은 있지만 2분기에도 다시 한 번 좋은 실적이 기대된다. - 4~5월 실적이 좋았고, 특히 5월은 카지노 방문객 수, 드롭액, 순매출액 모두 사상 최고치를 기록했다. - 5월 방문객 수는 51,207명을 기록했고, 지난 3월 처음으로 방문객 수 4만명을 돌파한 이후 두 달 만에 5만명대에 진입했다. 제주도 국제공항 직항 연결 도시 수 확대에도 불구하고 방문객 증가를 이뤄낸 점은 고무적이다. - 5월 드롭액은 2.2억원으로 역대 최고 수준을 기록했다. 4월의 홀드율은 다소 주춤했으나 5월에는 20.3%(테이블 기준)로 높았고, 덕분에 카지노 순매출액 역시 사상 최고치를 경신(4.1억원)했다. 5월 호실적에는 중국 노동절 연휴의 영향이 컸을 것으로 보인다. - 마케팅은 지난해 확보한 고객 DB를 바탕으로 활발히 진행되었고, 이를 통한 지표 성장이 실적의 연중 탄력적 개선에 크게 기여할 것으로 예상된다. 제주도 국제선 연결 도시 수 확대도 신규 고객 유입을 유발하며 카지노 지표 및 실적 개선에 기여할 전망이다. - 현재 주가: 13,020원(6/11 종가 기준). 목표주가 상향: 18,000원으로 제시되며, 상승 여력은 38.2%로 제시됐다. - 12mth Forward 가정(요약): 매출액 2023 314 / 2024 471 / 2025E 588 / 2026E 698; EBITDA 2023 -36 / 2024 26 / 2025E 156 / 2026E 201; 지배주주순이익 2023 -225 / 2024 -117 / 2025E -30 / 2026E -30; EPS 2023 -2,669 / 2024 -1,530 / 2025E -1,035 / 2026E -398. - 종합적으로 향후 실적 레버리지가 기대되며, 3분기 실적까지 긍정적 흐름이 예상된다. ## 추가 메모 - Buy 유지 및 목표주가 상향: 18,000원. 현재가를 기준으로 상승 여력은 약 38.2%로 제시. - 관련 재무지표 및 추정치: 본문에 제시된 2025E 매출액 588억원, EBITDA 156억원, 지배주주순이익 -30억원, EPS -1,035원 등.

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• - 고객 DB 확대에 따라 가파른 실적 개선이 확인되고 있다. 5월 방문객 수는 51,207명을 기록했고, 5월 드롭액은 2.2억원이며, 5월 카지노 순매출액 역시 사상 최고치를 경신(4.1억원)했다.
• - 제주도 국제선 연결 도시 수 확대에도 불구하고 신규 고객 유입이 증가하고 있으며, 이로 인해 카지노 지표 및 실적 개선에 기여할 전망이다.
• - 2분기뿐만 아니라 본격 성수기에 진입하는 3분기 실적까지 기대를 높여도 되겠다.