화재로 인한 생산 차질을 재점검

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가(12M): N/A ## 핵심 투자 포인트 1) 광주공장 화재에 따른 생산 손실 및 복구 현황 - "광주공장 화재에 따른 생산 손실은 16%~7% 사이일 듯" - "2공장은 재건까지 1.5년 이상이 소요되고, 피해가 크지 않은 1공장은 피해 산정과 안전진단 등을 거쳐 재가동이 가능하지만 그 시기는 미정이다." 2) 보험 보상 및 재건 전략 - "광주공장은 재산종합보험에 가입되어 있어 최대 5천억원 규모의 보험금 보상이 가능하다." 3) 생산 계획의 구조적 영향 및 손실 시나리오 - "광주공장(1/2공장 합산)은 생산능력 1,300만본이고, 2025년 생산계획은 1,150만본으로 2025년 글로벌 생산목표 6,500만본의 18% 비중이다." - "1공장이 안전진단 후 재가동에 들어간다면, 향후 화재에 따른 직접적인 생산 손실의 비중은 9%로 축소될 수 있다(광주공장의 절반인 575만본으로 계산)." - "전세계 7개 공장(국내 곡성/평택, 미국/중국/베트남)에서 분산해서 생산 대응한다면, 손실 비중은 7%로 낮아질 것으로 판단한다(575만본의 30%를 분산하여 손실분을 400만본으로 계산). 다만, 1공장이 재가동되지 않는다면 손실 비중은 16%일 것이다(분산 대응분을 제외한 970만본으로 계산)." - 한편, 이러한 가정도 생산공장 이전과 맞물려서 변동될 수 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연결): 2024년 4.53조원, 2025년 예상치는 5.0조원이었는데 생산 차질이 발생하면서 단기적으로 매출액 3천억원~8천억원 사이(재가동 시나리오에 따라 변동) 영향 - 2024년 영업이익: 588.6 십억원 - 2024년 지배주주순이익: 325 십억원 - 2025년-2026년 컨센서스 데이터: - 2025년: 매출액 4,896 십억원, 영업이익 576 십억원, 순이익 365 십억원, EPS 1,194 원, BPS 7,229 원 - 2026년: 매출액 5,188 십억원, 영업이익 648 십억원, 순이익 417 십억원, EPS 1,359 원, BPS 8,669 원 - 현재주가: 현재주가(6.9) 4,450원 - 향후 전망: 타공장 분산을 통해 고인치 OE 물량을 최대한 우선 대응하면서 만회하고, 향후 신공장 계획에 따라 생산능력과 생산시설이 향상되면서 중장기 회복 가능하다고 판단이다. ## 추가 메모 - "- 광주공장의 재건은 함평으로 이전 계획과 맞물려서 판단해야 함" - "- 화재 전 금호타이어는 광주공장을 함평으로 이전하는 것을 계획 중이었지만, 신공장 건설3402와 관련된 비용이 약 1.2조원 소요되기 때문에 기존 광주공장의 매각이 전제되어야 했다." - "- 하지만, 광주공장의 용도 변경과 매각에 차질이 빚어지면서 관련 계획도 계속 미뤄지고 있었다." - "- 금호타이어는 공장 이전 계획에 대비하기 위해 2024년 10월 전라남도 함평군 빛"

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• - "광주공장 화재에 따른 생산 손실은 16%~7% 사이일 듯"
• - "2공장은 재건까지 1.5년 이상이 소요되고, 피해가 크지 않은 1공장은 피해 산정과 안전진단 등을 거쳐 재가동이 가능하지만 그 시기는 미정이다."