실적 저점 통과 중. AI 사업 모멘텀 주목

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 미공시 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 실적 및 시장 기대치 상회 - 3Q25 연결 매출액 21.9조원(+5% QoQ, -1% YoY), 영업이익 6,889억원(+8% QoQ, -8% YoY), 당기순이익 4,610억원(-24% QoQ, +411% YoY)으로, 시장 기대치(영업이익 6,005억원, 당기순이익 3,610억원) 상회 - LG이노텍 제외 시 매출액 16.6조원(-2% QoQ, flat YoY), 영업이익 4,782억원(-23% QoQ, -23% YoY) 기록 - 1,000억원 규모의 희망퇴직 비용 반영에도 시장 기대치를 상회했고, 약 6,000억원의 관세 영향은 판가 인상 및 원가 구조 개선으로 상당 부분 상쇄 2. 사업부별 견인 및 AI 모멘텀 주목 - HS와 VS가 견인한 실적. HS는 관세 부담에도 판가 인상 및 비용 절감을 통해 성장세 유지. VS는 유럽 판매 둔화에도 인포테인먼트 중심의 믹스 개선 및 LG마그나의 수익성 개선 효과 반영 - HS(가전) 매출액 6.6조원(+5% YoY), 영업이익 3,659억원(+3% YoY), opm 5.6% - MS(TV/IT/ID) 매출액 4.7조원(-9% YoY), 영업이익 -3,026억원(적자전환 YoY), opm -6.5% - ES(에어컨, 칠러 등) 매출액 2.2조원(+1% YoY), 영업이익 1,329억원(-15% YoY), opm 6.1% - VS(전장) 매출액 2.6조원(+1% YoY), 영업이익 1,496억원(+13,500% YoY), opm 5.7% 3. 4Q25 전망 및 밸류에이션 메리트 - 4Q25 연결 영업이익 -998억원(적자전환 QoQ/YoY), 희망퇴직 비용 반영될 전망 - 4Q25 매출액 23.2조원(+6% QoQ, +2% YoY) - LG이노텍 제외 시 매출액 15.9조원(-2% QoQ, -4% YoY), 영업이익 -4,059억원(적자전환 QoQ, 적자지속 YoY) - 12개월 Forward P/B 0.6배, P/E 11.1배 수준 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 매출액 21.9조원(+5% QoQ, -1% YoY), 영업이익 6,889억원(+8% QoQ, -8% YoY), 당기순이익 4,610억원(-24% QoQ, +411% YoY)으로 시장 기대치 상회 - LG이노텍 제외 시 매출액 16.6조원(-2% QoQ, flat YoY), 영업이익 4,782억원(-23% QoQ, -23% YoY) - 1,000억원 규모의 희망퇴직 비용 반영에도 기대치 상회, 약 6,000억원의 관세 영향 상쇄 - 사업부별 - HS 매출액 6.6조원(+5% YoY), 영업이익 3,659억원(+3% YoY), opm 5.6% - MS 매출액 4.7조원(-9% YoY), 영업이익 -3,026억원(적자전환 YoY), opm -6.5% - ES 매출액 2.2조원(+1% YoY), 영업이익 1,329억원(-15% YoY), opm 6.1% - VS 매출액 2.6조원(+1% YoY), 영업이익 1,496억원(+13,500% YoY), opm 5.7% - 4Q25 전망 - 연결 매출액 23.2조원(+6% QoQ, +2% YoY), 영업이익 -998억원(적자전환 QoQ/YoY), 시장 예상치 미달 - LG이노텍 제외 시 매출액 15.9조원(-2% QoQ, -4% YoY), 영업이익 -4,059억원(적자전환 QoQ, 적자지속 YoY) - 희망퇴직 비용 약 2,700억원 반영으로 일회성 비용 증가 불가피 - 단기 모멘텀 및 중장기 관점 - 단기 실적 모멘텀은 제한적이나 밸류에이션 저평가 및 AI 사업 모멘텀 주목 - AI 데이터센터용 냉각 솔루션 사업 강화, 가정용 휴머노이드 로봇 개발을 통한 신규 성장 모멘텀 강화 - 12개월 Forward P/B 0.6배, P/E 11.1배 수준으로 단기 실적 우려 반영, AI 모멘텀에 따른 중장기 성장 기대감 유효 ## 추가 메모 - 본 자료는 2025-11-03 발행되었으며, 본 분석은 Kiwoom증권 리서치센터의 자료에 근거합니다.

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• - 3Q25 실적 실적 및 시장 기대치 상회
• - 3Q25 연결 매출액 21.9조원(+5% QoQ, -1% YoY), 영업이익 6,889억원(+8% QoQ, -8% YoY), 당기순이익 4,610억원(-24% QoQ, +411% YoY)으로, 시장 기대치(영업이익 6,005억원, 당기순이익 3,610억원) 상회
• - LG이노텍 제외 시 매출액 16.6조원(-2% QoQ, flat YoY), 영업이익 4,782억원(-23% QoQ, -23% YoY) 기록
• - 1,000억원 규모의 희망퇴직 비용 반영에도 시장 기대치를 상회했고, 약 6,000억원의 관세 영향은 판가 인상 및 원가 구조 개선으로 상당 부분 상쇄