멈출 이유가 없다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가 원 (M) - 직전 목표주가 0원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 매출액 1,751억원(YoY +50.8%), 영업이익 309억원(YoY +53.5%, OPM 17.6%) 2. 실적의 핵심은 불닭소스향 매출 성장으로, 에스앤디는 삼양식품 불닭 제품의 핵심 원재료인 액상소스를 생산하고 있으며, 불닭의 ‘소스 자체 브랜드화’ 흐름으로 고성장이 본격화. 미국 글로벌 리테일 진출 확대에 따라 액상소스 단품 수출이 주력 품목으로 부상 중. 4월 삼양식품의 소스 수출금액은 388만달러(YoY +139%)를 기록 3. 하반기 CAPA 증설 효과가 본격화되며 3분기부터 신규 생산라인 가동 예정, 기존 대비 약 30%의 물량 증대 가능. 현재 불닭소스 수출은 수요 대비 공급이 한계에 다다른 상황으로, 증설은 매출 확대뿐 아니라 고객사와의 장기 공급 안정성 측면에서도 의미가 큼. 주가가 단기 급등했음에도 불구하고, 12MF PER은 10배 이하로, 실적 성장률을 감안할 때 밸류에이션 부담은 제한적이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 1,751억원(YoY +50.8%), 영업이익 309억원(YoY +53.5%, OPM 17.6%) - 4월 삼양식품의 소스 수출금액은 388만달러(YoY +139%) - 하반기에는 CAPA 증설 효과가 본격화되며, 3분기부터 신규 생산라인 가동 예정, 기존 대비 약 30% 물량 증대 가능 - 고객사가 북미 시장을 중심으로 현지화 전략을 가속화하고 있어, 향후 에스앤디의 외형 성장 기조는 지속될 가능성이 높다 - 주가가 단기 급등했음에도 불구하고, 12MF PER은 10배 이하로, 실적 성장률을 감안할 때 상대 밸류에이션 부담은 제한적이다 ## 추가 메모 - 2025-06-04 기준 투자등급은 Not Rated이며, 목표주가 제시는 원문에 “목표주가 원 (M)”으로 표기되고 직전 목표주가로는 “0원”이 기재되어 있음 - 시가총액 2,638억원, 현재가 91,200원(6/2) - 60일 평균 거래대금 54억원, 60일 평균 거래량 64,143주 - 불닭소스 수출 관련 미국 시장 확대 및 브랜드 확장에 따른 구조적 성장 스토리 지속 가능성 언급

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2025년 매출액 1,751억원(YoY +50.8%), 영업이익 309억원(YoY +53.5%, OPM 17.6%)
• - 실적의 핵심은 불닭소스향 매출 성장으로, 에스앤디는 삼양식품 불닭 제품의 핵심 원재료인 액상소스를 생산하고 있으며, 불닭의 ‘소스 자체 브랜드화’ 흐름으로 고성장이 본격화. 미국 글로벌 리테일 진출 확대에 따라 액상소스 단품 수출이 주력 품목으로 부상 중. 4월 삼양식품의 소스 수출금액은 388만달러(YoY +139%)를 기록
• - 하반기 CAPA 증설 효과가 본격화되며 3분기부터 신규 생산라인 가동 예정, 기존 대비 약 30%의 물량 증대 가능. 현재 불닭소스 수출은 수요 대비 공급이 한계에 다다른 상황으로, 증설은 매출 확대뿐 아니라 고객사와의 장기 공급 안정성 측면에서도 의미가 큼. 주가가 단기 급등했음에도 불구하고, 12MF PER은 10배 이하로, 실적 성장률을 감안할 때 밸류에이션 부담은 제한적이다.