4Q24 Review: K-Food 수혜는 지속된다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR(유지) - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Review - 매출액 346 억원, 영업이익 64억원으로 전년동기 대비 각각 38.9%, 54.1% 증가하고 역대 분기 최대 실적 달성 - 긍정 요인: - 일반기능식품소재 매출 비중 87.4%로 전년동기 대비 45.8% 증가 - 건강기능식품소재 매출 비중 11.4%로 전년동기 대비 6.3% 증가 - 수익성: 영업이익률 4Q24P 18.5%로 4Q23A 16.7% 대비 +1.8%p 2. 1Q25 Preview - 매출액 283 억원, 영업이익 45억원으로 전년동기 대비 각각 18.9%, 27.5% 증가 예상 3. 2025년 전망 및 밸류에이션 - 글로벌 K-Food 열풍 지속 및 주요 고객의 해외 투자 계획 발표 - 상반기까지 160 억원 규모의 공장 증축 및 시설 투자 예정(하반기 매출 성장에 기여 기대) - 현재 주가의 밸류에이션: 2025년 실적 기준 PER 6.3배, 국내 주요 동종 및 고객 업체 평균 PER 13.7배 대비 크게 할인 거래 중 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액 346억원, 영업이익 64억원 - 매출 증가율: 전년동기 대비 38.9%, 영업이익 증가율: 전년동기 대비 54.1% - 분기 최대 실적 달성 - 매출원가율 75.0%, 매출총이익률 25.0%, 영업이익률 18.5%, 세전이익률 19.0%, 당기순이익률 17.2% - 부문별 비중: 일반기능식품소재 87.4%, 건강기능식품소재 11.4%, 임가공 제품 1.0%, 기타 매출 0.2% - 2025년 전망 요지 - 2025년 매출액 140.0십억원, 영업이익 23.9십억원(도표 4 기준 예측치) - 2025년에도 실적 성장세 지속 예상 - 2025년 PER 6.3배, 동종 업계 평균 PER 대비 큰 폭의 할인 - 기타 참고 내용 - 2024년 매출액 116.1십억원, 2024년 영업이익 20.1십억원 - 2025년 매출 증가의 주요 동력으로 글로벌 K-Food 열풍과 해외 투자 발표, 상반기 공장 증축 및 시설 투자(160억 원) 계획 반영 - 2024년~2025년 연간 추정치에서 매출원가 및 이익률의 개선 흐름 확인 ## 추가 메모 - 투자의견 비율(2024-12-31 기준): BUY 96%, HOLD 4% (NR 제외) - 본 보고서는 유진투자증권의 분석 자료이며, 제시된 수치 및 견해는 해당 시점의 자료에 근거합니다.

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• - 4Q24 Review
• - 매출액 346 억원, 영업이익 64억원으로 전년동기 대비 각각 38.9%, 54.1% 증가하고 역대 분기 최대 실적 달성
• - 긍정 요인:
• - 일반기능식품소재 매출 비중 87.4%로 전년동기 대비 45.8% 증가
• - 건강기능식품소재 매출 비중 11.4%로 전년동기 대비 6.3% 증가