1Q25 Review: K-Food 수혜는 여전하다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Review의 실적icity - 매출액 357억원, 영업이익 54억원으로 전년동기 대비 각각 49.9%, 53.1% 증가하며 역대 최대 매출액 달성 - 긍정 요인: ① 글로벌 ‘불닭볶음면’ 열풍과 함께 일반기능식품소재 매출(매출비중 91.4%)이 전년동기 대비 54.6% 증가 ② 건강기능식품소재 매출액은 전년동기 대비 12.1% 증가 - 수익성: 영업이익률 1Q25A 15.1% vs 1Q24A 14.7%로 +0.3%p 2. 2Q25 Preview 및 성장 모멘텀 - 2Q25 예상 매출액 362억원, 영업이익 63억원으로 전년동기 대비 각각 25.6%, 21.2% 증가 - 주요 고객의 글로벌 확대에 따른 수요 증가 및 Capa 확대로 실적 성장세 지속 - 상반기까지 160억원 투자로 공장 증축 및 시설 투자 진행, 하반기부터 매출 성장에 기여할 것으로 예상 - 현재 주가의 밸류에이션: PER 11.6배로, 국내 주요 동종 및 고객 업체 평균 PER 14.4배 대비 할인되어 거래 중 3. 밸류에이션 및 동종 비교 - 2025년 실적 기준 PER 11.6배, 동종 업체 평균 PER 14.4배 대비 할인 - 도표에 따르면 2025F PER 11.6배, PBR 2.9배 등 비교적 저평가 구간으로 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25A - 매출액: 357억원 - 영업이익: 54억원 - YoY 증가: 매출 +49.9%, 영업이익 +53.1% - 영업이익률: 1Q25A 15.1% (1Q24A 14.7% 대비 +0.3%p) - 2Q25E - 매출액: 362억원 - 영업이익: 63억원 - YoY 증가: 매출 +25.6%, 영업이익 +21.2% - 2025E - 매출액: 152.0십억원 (1,520억원) - 영업이익: 26.5십억원 (2,650억원) - EPS(원): 7,639 - P/E(배): 11.6배 - 배당수익률(2025F): 0.9% - 2026E - 매출액: 187.2십억원 (1,872억원) - 영업이익: 32.9십억원 (3,290억원) - EPS(원): 9,579 - P/E(배): 9.2배 - ROE: 28.3%(FY25F), 27.6%(FY26F) - 기타 - 현재가: 88,600원(05/19 기준) - 시가총액: 256십억원 - 배당수익률(2025F): 0.9% - PER(FY25F): 11.6배, PBR(FY25F): 2.9배 ## 추가 메모 - 주가 및 가치 관련 - 현재 주가는 2025년 실적 기준 PER 11.6배로, 동종 및 고객 업체 평균 PER 14.4배 대비 할인되어 거래 중임 - 투자 계획 및 투자 여건 - 2025년 상반기까지 160억원 규모의 공장 증축 및 시설 투자 예정, 하반기부터 매출 성장에 기여할 것으로 예상 - 주의사항 - 본 자료의 내용은 에스앤디의 당사 추정치이며, 외부의 압력 없이 작성되었고, 재무정보의 정확성이나 완전성은 보장되지 않음

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• - 1Q25 Review의 실적icity
• - 매출액 357억원, 영업이익 54억원으로 전년동기 대비 각각 49.9%, 53.1% 증가하며 역대 최대 매출액 달성
• - 긍정 요인: ① 글로벌 ‘불닭볶음면’ 열풍과 함께 일반기능식품소재 매출(매출비중 91.4%)이 전년동기 대비 54.6% 증가 ② 건강기능식품소재 매출액은 전년동기 대비 12.1% 증가
• - 수익성: 영업이익률 1Q25A 15.1% vs 1Q24A 14.7%로 +0.3%p