해외 수주 공백 만회, 할인 요인 축소 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 5,600원 ## 핵심 투자 포인트 1. 해외 수주 공백 만회 및 관련 가이던스 - 해외 수주 가이던스 4.4조원 - 1분기 해외 수주 실적은 0.2조원 - 2024년 우선협상대상자로 선정된 투르크메니스탄 미네랄 비료 Project에서 약 1.1조원 수주에 성공했다 - 하반기 이라크 인프라, 나이지리아/쿠웨이트 화학 플랜트 등 연내 추가 수주 가능성 역시 유효 2. 기 수주 인식 프로젝트의 매출 방어 및 추가 수주 가능성 - 리비아 Fast Track(1.1조원), 모잠비크 Area1(약 0.7조원) 현장의 공사 및 매출 재개 가능성도 매출 방어에 긍정적 요인 3. 2025년 실적 및 성장성 전망 - 2025년 매출액 8.70조원(-17.2%, YoY) - 영업이익(25F,십억원) 527 - Consensus 영업이익(25F,십억원) 466 원(+30.8%, YoY)을 기록할 것으로 추정한다 - EPS 성장률(25F,%) 29.6 - MKT EPS 성장률(25F,%) 25.7 - 상승여력 33.7% - 2025년 실적 요건: 매출 둔화 불가피, 이익 개선은 유효 - 2025년 분양 가이던스는 일부 현장이 약 1,100세대 상향 조정되었다[16,422세대 →17,519세대] ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 실적 전망 요약 - 매출액: 8.70조원(-17.2%, YoY) - 영업이익(25F,십억원): 527 - Consensus 영업이익(25F,십억원): 466 원(+30.8%, YoY)을 기록할 것으로 추정 - EPS 성장률(25F,%): 29.6 - MKT EPS 성장률(25F,%): 25.7 - 상승여력: 33.7% - 밸류에이션 및 수주 연계 전망 - P/E(25F, x): 5.7 - Target PBR: 0.5x - 2025년 분양 가이던스 상향 및 해외 수주 회복 흐름이 주가의 할인 축소 및 반등 근거가 될 것으로 전망 - 기타 중요한 참고사항 - 해외 신규 수주 및 가이던스 관련 그림: 해외 신규 수주 및 가이던스 - 2025년 분양 실적 현황: 2025년 분양 가이던스는 일부 현장이 약 1,100세대 상향 조정되었다 ## 추가 메모 - 현재주가(25/5/28): 4,190원 - 해외 원전(체코, 폴란드), LNG 모멘텀과 더불어 해외 수주 확보를 통한 매출 반등 기반은 할인율 축소와 주가 상승에 근거가 될 것으로 전망한다 - 대우건설의 2025년 실적 및 밸류에이션 관련 핵심 수치와 전망은 본 보고서의 원문 수치와 동일하게 반영함

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• - 해외 수주 공백 만회 및 관련 가이던스
• - 해외 수주 가이던스 4.4조원
• - 1분기 해외 수주 실적은 0.2조원
• - 2024년 우선협상대상자로 선정된 투르크메니스탄 미네랄 비료 Project에서 약 1.1조원 수주에 성공했다
• - 하반기 이라크 인프라, 나이지리아/쿠웨이트 화학 플랜트 등 연내 추가 수주 가능성 역시 유효