열배 확대되는 시장에 올라타자

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 90,000 원 핵심 투자 포인트 1) EV 시장 확대로 차량용 커넥터 수요 급증 - 자동차용 커넥터는 EV에서 차량당 100 만원 이상 필요하므로, EV 도입 확대에 따른 단가↑가 예상됩니다. - EV의 경우 고전압 케이블 및 고전압 커넥터 수요가 확대되고, 자동차당 커넥터 소요 금액이 크게 증가합니다. 2) 북미 OEM 공급으로 고객 다변화 및 KET USA 성장 - 현대차 그룹 외에 GM·스텔란티스 등 북미 고객사로의 공급 확대가 진행 중이며, ICB를 포함한 BEV 관련 부품 공급이 확대되고 있습니다. - KET USA 매출액 추이: 22년 68 억원 → 23년 689 억원 → 24년 3,027 억원. 25년 3,308 억원 전망, 26년 4,036 억원 전망. - GM의 BEV3 플랫폼 모델 판매 증가로 북미 매출이 기여하고 있으며, 멕시코 공장을 통해 공급하는 KET USA의 장기 매출 확대가 예상됩니다. 3) 주주환원 강화 및 지배구조 정비 - 총주주환원율을 연결 당기순이익의 30%로 제시하는 중장기 주주환원정책을 발표했습니다. - 배당: 23년 700 원, 24년 2,200 원으로 증가. 24년 200 억원 자사주 취득 및 취득 자사주 소각을 결정했습니다. - 케.이.티.인터내쇼날을 27년말까지 종속회사로 편입하기로 결정했습니다. 주요 실적 및 전망 - 1Q24 실적: 매출액 3,575 억원, 영업이익 287 억원, 북미 매출액(KET USA)이 고객사 EV 판매 부진으로 전년 대비 감소했고, 북미 매출액은 505 억원을 기록했습니다. - 2025년 실적 전망: 매출액 1,619 억원(+7.3% YoY), 영업이익 194 억원(+? YoY), 영업이익률 12.0%로 전망됩니다. 또한 2025년 EPS은 14,089 원으로 제시되어 있습니다. - 매출 및 이익 흐름(연간 추정, 십억원 기준) - 매출액: 2023 1,296.9, 2024 1,509.8, 2025E 1,619.4, 2026E 1,793.1, 2027E 1,976.0 - 영업이익: 2023 111.7, 2024 171.3, 2025E 194.3, 2026E 229.7 - 순이익: 2023 73, 2024 143, 2025E 143, 2026 168, 2027 191 (십억원 단위) - 펀더멘털 및 밸류에이션 - 2025년 EPS: 14,089 원 - PER: 4.1 배 - PBR: 0.5 배 - 목표주가(TP): 90,000 원 - 현재주가: 58,500 원 - Upside: 53.8 % - 글로벌 자동차 커넥터 시장 동향(요약) - 2024년 글로벌 자동차 커넥터 시장 약 141 억 달러, 2033년 약 228 억 달러, CAGR 5.3% - EV용 커넥터 시장은 2023년 약 45 억 달러에서 2030년 약 210 억 달러로 CAGR 약 18.7% 예상 - EV는 고전압 커넥터, 충전 커넥터, BMS 커넥터 등 다수의 전용 커넥터 수요를 대폭 증가시킬 것으로 전망 - 참고: 한국단자 주요 고객 구성은 현대차그룹이 약 70% 수준으로 추정되며, 북미 OEM 공급 확대에 따라 의존도 다변화가 진행 중입니다. 추가 메모 - 52주 최고가: 84,700 원, 52주 최저가: 55,200 원 - 60일 평균 거래대금: 2 십억원 - 미국 관세 우려에도 전장화 및 전기차 전환이라는 테마에서 장기 성장성은 긍정적이라는 분석 - 본 보고서는 2025-05-29 기준 SK증권의 커버리지 하에 작성되었습니다.

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