드래곤시티호텔 Q 증가가 P 상승을 이끈다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: 9,600 ## 핵심 투자 포인트 1. 인바운드 관광 수요 양적으로 팬데믹 이전 수준으로 회복되면서 OCC 증가 → ADR 상승으로 이어지면서 매출증가로 인한 레버리지 효과 본격화되면서 실적개선 가속화 2. GKL의 입점 등으로 안정적인 임대료 수익이 창출될 뿐만 아니라 중국인 카지노 고객 및 단체 관광객 등으로 인한 집객효과로 서울드래곤시티 호텔 실적개선에 긍정적인 영향을 미칠 것이다 3. 서부트럭터미널 도시첨단물류단지 개발사업 등이 구체화 되면서 개발이익 상승 기대감 등으로 단계별로 자산가치가 리레이팅 될 수 있을 것이다 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억원): 2021 97 / 2022 135 / 2023 169 / 2024 187 - 영업이익(억원): -5 / 19 / 37 / 48 - 영업이익률(%): -5.5 / 14.2 / 22.0 / 25.6 - 당기순이익(억원): 40 / 17 / 138 / 34 - 순이익률(%): 41.6 / 12.3 / 81.8 / 18.3 - EPS(원): 692 / 281 / 2,336 / 533 - BPS(원): 11,251 / 11,249 / 13,958 / 15,145 - CFPS(원): 966 / 561 / 2,614 / 788 - 현금 및 현금성자산(십억원): 40 / 40 / 42 / 97 - 영업활동 현금흐름(십억원): 8 / 39 / 49 / 63 - 자본총계(십억원): 801 / 817 / 997 / 1,241 - 향후 전망: 올해 ADR가 19~20만원대로 상승하는 환경에서 OCC 증가로 매출이 크게 상승할 뿐만 아니라 레버리지 효과 본격화로 실적개선도 가속화 될 것으로 예상된다 - 보조 정보: 서울드래곤시티 호텔은 1,700개 객실로 국내 최대 규모이며, 2024년 외국인 관광객 수는 전년 대비 48.4% 증가한 16,369,629명으로 집계되었다. 2025년 1분기 외국인 관광객은 전년 동기 대비 13.7% 증가한 3,870,247명이다. ## 추가 메모 - 본 보고서는 2025-05-28 발행되었으며, 투자의견은 NR이고 목표주가는 9,600원이다.

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• - 인바운드 관광 수요 양적으로 팬데믹 이전 수준으로 회복되면서 OCC 증가 → ADR 상승으로 이어지면서 매출증가로 인한 레버리지 효과 본격화되면서 실적개선 가속화
• - GKL의 입점 등으로 안정적인 임대료 수익이 창출될 뿐만 아니라 중국인 카지노 고객 및 단체 관광객 등으로 인한 집객효과로 서울드래곤시티 호텔 실적개선에 긍정적인 영향을 미칠 것이다
• - 서부트럭터미널 도시첨단물류단지 개발사업 등이 구체화 되면서 개발이익 상승 기대감 등으로 단계별로 자산가치가 리레이팅 될 수 있을 것이다