속도는 태양광, 스케일은 풍력

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 26,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 80MW 태양광 발전자원 매입 및 PPA 체계 강화 - 올해 80MW 매입 목표, 솔라닉스 1호(40MW) 매입 완료 - 개발용역 수익 100억원, 2026년부터 30년 간 1,945억원의 전력거래계약 매출액 발생 예정(연간 약 65억원) 2. 솔라닉스 2호(SPC) 자산 양도 공시 및 PPA 체결 기대 - 5월 26일 솔라닉스 2호 자산 양도 공시 - 곧 PPA 체결계약 이루어질 전망 - 80MW 기준 연간 발전 매출액 약 130억원 발생, 매년 규모 증가 예상 3. 신안우이 해상풍력(390MW) 사업의 성장 동력과 리스크 - 2023년 고정가격계약 경쟁입찰 낙찰, 현재주가 20,200원(05/23) - SK이터닉스와 한화오션 참여, 주주 상승여력 28.7% 구성 변경 진행 중으로 EPC 매출 규모에 변화 가능성 - 신안우이 EPC 매출 반영 1,000억원, 총 사업비 약 3조원, EPC 규모 약 2.5조원 - 올해 말 착공 목표, 발행주식수 33,754천주 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2024년 332억원, 2025F 341억원, 2026F 785억원 - 영업이익: 2024년 38억원, 2025F 41억원, 2026F 78.5억원 - 당기순이익: 2024년 22억원, 2025F 21억원, 2026F 57억원 - EPS(원): 2024년 664, 2025F 630, 2026F 1,679 - PER(배): 2024년 n/a, 2025F 32.1, 2026F 12.0 - 52주 최고가/최저가: 30,950원 / 11,500원 - 2026년 예상 수치(표2 기준) - 2026년 EPS(원): 1,676.0 - Target PER: 15.6배 - 주당 기업가치(원): 26,156.2 - 목표주가(원): 26,000 - 현재주가(원): 20,200 - 상승여력: 28.7% - 2026년 실적 및 밸류에이션은 2026년 예상 매출 785억원, 영업이익 78.5억원, 순이익 57억원 기반으로 제시되며, 2026년 PER 12.0배로 추정 - 본 보고서는 2026년을 기준으로 한 성장 및 밸류에이션 확대의 타당성을 제시 ## 추가 메모 - 신안우이 해상풍력(390MW) 사업 관련 공시 및 구성 변경 추진으로 EPC 매출 규모에 영향 가능 - 80MW 태양광 자원 기반의 연간 발전 매출액은 약 130억원으로 추정되며, 연간 규모가 증가할 것으로 예상 - 솔라닉스 1호 매입 완료 및 2호 자산 양도 공시로 PPA 체결이 이어질 경우 전력 판매 수익이 분기별 계절성 완화에 기여할 가능성 - 2025년 말 착공 목표의 신안우이 해상풍력 프로젝트와 연계한 EPC 매출 확대 여부가 실적 흐름에 중요 변수로 작용할 전망

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 80MW 태양광 발전자원 매입 및 PPA 체계 강화
• - 올해 80MW 매입 목표, 솔라닉스 1호(40MW) 매입 완료
• - 개발용역 수익 100억원, 2026년부터 30년 간 1,945억원의 전력거래계약 매출액 발생 예정(연간 약 65억원)
• - 솔라닉스 2호(SPC) 자산 양도 공시 및 PPA 체결 기대
• - 5월 26일 솔라닉스 2호 자산 양도 공시