라면으로 화끈하게 밸류업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 540000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 실적 성장 로드맵 - 2030년까지 연결기준 매출액 7.3조원, 영업이익률 10% 달성 목표 - 24년 매출에누리 차감전 매출액 3.9조원 대비 연평균 매출액 성장률은 CAGR(24~30) +11% 수준 - 면류 중심 성장: 7개 타깃 국가(미국, 캐나다, 브라질, 중국, 일본, 영국, 인도)에서 현지화 제품 출시 및 글로벌 영업 강화 - 면류 다음으로 스낵을 제2의 코어 사업으로 육성하기 위해 현지 생산거점 구축 등 성장 동력 강화 - 해외 매출 비중: 24년 37% → 30년 61%, 해외 이익률 상승으로 OPM 24년 4.7% → 30년 10% 2. 해외사업 확대 및 수익성 강화 - 해외 매출 확대와 함께 마진이 높은 해외 실적 비중 확대 - OPM의 장기적 상승 기대 3. 배당 정책 및 자본투자 계획 - 3년 단위로 주주환원정책 수립 - 25~27년 배당 정책은 별도 실적 기준 배당 성향 25%, 최소 주당 배당금 5,000원 - 25~29년 녹산 신공장, 물류 시설 등 1.2조원 규모의 투자가 예정 - 글로벌 사업 확장을 위한 CAPA 투자 지속 예상; 증가한 영업현금흐름을 바탕으로 시설 투자와 주주 환원 확대, 안정적 부채비율 유지, 금융비용 최소화 ## 주요 실적 및 전망 - 2022년 매출액: 3,129 십억원, 영업이익: 112 십억원, OPM: 3.6%, 지배주주지분순이익: 116 십억원, EPS: 19,091원, ROE: 5.2% - 2023년 매출액: 3,411 십억원, 영업이익: 212 십억원, OPM: 6.2%, 지배주주지분순이익: 172 십억원, EPS: 28,261원, ROE: 7.3% - 2024년 매출액: 3,439 십억원, 영업이익: 163 십억원, OPM: 4.7%, 지배주주지분순이익: 157 십억원, EPS: 25,861원, ROE: 6.2% - 2025F 매출액: 3,587 십억원, 영업이익: 199 십억원, OPM: 5.6%, 지배주주지분순이익: 181 십억원, EPS: 29,707원, ROE: 6.7% - 2026F 매출액: 3,746 십억원, 영업이익: 223 십억원, OPM: 6.0%, 지배주주지분순이익: 198 십억원, EPS: 32,568원, ROE: 7.1% - 중장기 전망 요약 - 2030F 매출액 7.3조원, 해외매출 비중 61%, 영업이익 730.0 십억원, OPM 10% - CAGR(24-30) 11% - 해외 매출 비중: 24년 37% → 30년 61% ## 추가 메모 - 목표주가(유지) 540,000원 - 현재가(05/22) 423,000원 - 25~27년 배당 정책은 별도 실적 기준 배당 성향 25%, 최소 주당 배당금은 5,000원 - 25~29년 녹산 신공장, 물류 시설 등 1.2조원 규모의 투자 예정 - 향후 글로벌 사업 확장을 위해 지속적인 국내외 CAPA 투자가 추가될 것으로 예상

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• - 실적 성장 로드맵
• - 2030년까지 연결기준 매출액 7.3조원, 영업이익률 10% 달성 목표
• - 24년 매출에누리 차감전 매출액 3.9조원 대비 연평균 매출액 성장률은 CAGR(24~30) +11% 수준
• - 면류 중심 성장: 7개 타깃 국가(미국, 캐나다, 브라질, 중국, 일본, 영국, 인도)에서 현지화 제품 출시 및 글로벌 영업 강화
• - 면류 다음으로 스낵을 제2의 코어 사업으로 육성하기 위해 현지 생산거점 구축 등 성장 동력 강화