오래 기다렸던, 초격차를 위한 큰 결정

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1310000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 인적분할로 로직스는 온전한 CDMO 기업으로 남고, 에피스는 제약회사로 분할되어 서로 관계사로 남김. 2. 로직스의 고객사 확보 확대 및 영업이익률 증가로 기업가치가 즉각적으로 이익을 볼 수 있을 것으로 판단. 3. 에피스홀딩스의 초기 부채 증가 및 비용 증가 가능성은 있지만, 중장기적으로 자체 자본 조달과 오픈이노베이션을 통한 신약 개발로 기업가치를 제고할 것이라는 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 3,694.6 / 2024 4,547.3 / 2025F 5,500.9 / 2026F 6,109.7 / 2027F 7,235.5 - 영업이익(십억원): 2023 1,113.7 / 2024 1,320.1 / 2025F 1,734.9 / 2026F 1,903.3 / 2027F 2,268.9 - 순이익(십억원): 2023 857.7 / 2024 1,083.3 / 2025F 1,414.2 / 2026F 1,652.6 / 2027F 2,051.5 - EPS(원): 2023 12,051 / 2024 15,221 / 2025F 19,870 / 2026F 23,220 / 2027F 28,823 - BPS(원): 2023 138,119 / 2024 153,212 / 2025F 173,079 / 2026F 196,299 / 2027F 225,123 - ROE(%): 9.12 / 10.45 / 12.18 / 12.57 / 13.68 - ROA(%): 5.26 / 6.49 / 7.68 / 7.99 / 8.75 - EBITDA(십억원): 2023 1,603.5 / 2024 1,919.2 / 2025F 2,371.4 / 2026F 2,496.2 / 2027F 2,821.2 - PER: 2023 63.07 / 2024 62.35 / 2025F 54.35 / 2026F 46.51 / 2027F 37.47 - EV/EBITDA: 2023 33.66 / 2024 35.28 / 2025F 31.44 / 2026F 28.87 / 2027F 24.63 - 매출증가율: 2023-2024 23.10% / 2024-2025F 23.08% / 2025F-2026F 20.97% / 2026F-2027F 11.07% / 2027F 18.43% - 하반기 모멘텀: 6공장 착공 소식 예정, 연이은 대규모 수주 공시 기대 및 관세 정책 구체화 시 바이오시밀러 시장에 긍정적 영향 전망 - 비고: 이번 인적분할로 로직스의 내부거래 영향 등이 제거되면서 향후 기업가치 상승이 기대된다는 시각. ## 추가 메모 - 일정 및 거래 관련 주의사항 - 7월 29일: 주주확정일 - 9월 29일~10월 28일: 매매정지 기간 주의 - 10월 29일: 변경상장 및 재상장 주주총회와 병합 공고 - 10월 29일: 코스피 상장 불가(에피스홀딩스) 및 분할신설회사(에피스홀딩스)의 자회사 삼성바이오에피스㈜의 한국거래소 상장 관련 제한 약정 - 분할신설회사 에피스홀딩스의 설립등기일로부터 5년간 자회사가 상장하지 않도록 할 예정 - 로직스와 에피스홀딩스의 분할 구조에 따른 가치 평가와 성장 경로에 대한 긍정적 시각이 제시되었으며, 25년 하반기에는 대규모 수주 공시와 다양한 이슈가 예상됨.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 인적분할로 로직스는 온전한 CDMO 기업으로 남고, 에피스는 제약회사로 분할되어 서로 관계사로 남김.
• - 로직스의 고객사 확보 확대 및 영업이익률 증가로 기업가치가 즉각적으로 이익을 볼 수 있을 것으로 판단.
• - 에피스홀딩스의 초기 부채 증가 및 비용 증가 가능성은 있지만, 중장기적으로 자체 자본 조달과 오픈이노베이션을 통한 신약 개발로 기업가치를 제고할 것이라는 전망.