시간이 필요한 구간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 7000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2분기부터 점진적인 공급 회복이 이뤄지겠으나 둔화된 수요는 그보 다소 시간이 필요하다. 2) 지난 1분기 국제선 여객 공급은 전년 대비 약 11%, ‘19년 1분기 대비 약 11% 감소; 다만, 수요 위축이 공급 축소를 상회했다. 소비자 심리 회복까지 다소 시간이 필요할 것으로 보인다. 3) 로드팩터 및 운임의 상대적 약세가 이어지며, 2분기까지 영업 적자가 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억 원): 2022 703; 2023 1,724; 2024 1,936; 2025E 1,637; 2026E 1,828 - 영업이익(십억 원): 2022 -178; 2023 170; 2024 80; 2025E -40; 2026E 115 - EBITDA(십억 원): 2022 -50; 2023 297; 2024 218; 2025E 89; 2026E 232 - 지배주주순이익(십억 원): 2022 -180; 2023 134; 2024 22; 2025E -20; 2026E 58 - EPS(원): 2022 -2,334; 2023 1,666; 2024 270; 2025E -251; 2026E 716 - Free Cash Flow(십억 원): 2022 -99; 2023 554; 2024 156; 2025E -28; 2026E 13 - EV/EBITDA: 2022 -32.3; 2023 4.8; 2024 5.1; 2025E 11.0; 2026E 3.9 - PBR: 2022 4.0; 2023 3.0; 2024 1.7; 2025E 1.8; 2026E 1.5 - ROE: 2022 44.9; 2023 6.5; 2024 -6.1; 2025E 17.6 - ROA: 2022 -12.3; 2023 7.4; 2024 1.1; 2025E -1.1; 2026E 3.2 - Net debt/Equity: 2022 160.1; 2023 150.8; 2024 140.6; 2025E 141.9; 2026E 101.9 - Net debt/EBITDA: 2022 -926.7; 2023 158.1; 2024 232.6; 2025E 482.3; 2026E 156.7 - 현금흐름표 요약: 당기순이익 -2022에서 -20~134 사이로 변동, 영업현금흐름 2022 124; 2023 388; 2024 163; 2025E 50; 2026E 135 - 주석: 2025년 및 이후 추정치이며, 본 자료는 한화투자증권 리서치센터의 추정치로 제시됨 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-05-23 - PDF 전문 및 주요 참고는 제주항공(089590) 기업분석에 수록 - 5/22 현재가: 6,830원(본문에 언급된 수치)

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