제조 연간 흑전을 위해!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 350000원 ## 핵심 투자 포인트 1) [제조] 연간 흑전, [AS] 20% 중반대 수익성 유지 2) [관세] 선제적 재고 확보로 1H25 제한적 => 2H25 영향 모니터링 지속 3) [가버넌스] 4월 이사회서 선임 사외이사, 사외 이사회 구성 => 독립성 확대 노력; 로보틱스 관련 BD/고객사/협력사들과의 유연한 대응 강조 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연도별): 2023A 59,254 / 2024A 57,237 / 2025F 60,131 / 2026F 63,980 / 2027F 67,947 - 영업이익: 2023A 2,295 / 2024A 3,073 / 2025F 3,574 / 2026F 4,131 / 2027F 4,564 - 당기순이익: 2023A 3,423 / 2024A 4,060 / 2025F 4,433 / 2026F 4,857 / 2027F 5,243 - EPS: 2023A 36,340 / 2024A 43,480 / 2025F 48,391 / 2026F 53,611 / 2027F 57,876 - PER: 2023A 6.5 / 2024A 5.4 / 2025F 5.5 / 2026F 4.9 / 2027F 4.6 - PBR: 2023A 0.5 / 2024A 0.5 / 2025F 0.5 / 2026F 0.4 / 2027F 0.4 - ROE: 2023A 8.7 / 2024A 9.4 / 2025F 9.3 / 2026F 9.4 / 2027F 9.3 참고: EPS와 BPS, ROE는 지배지분 기준으로 산출 - 2025년 제조 흑전 및 북미 전동화 거점 확대로 매출/수익성 개선 기대. 구체적 수치와연간 흐름은 위의 연도별 수치에 반영되어 있습니다. ## 추가 메모 - 현재주가: 249,500 - 자동화/로보틱스 관련 투자: BD를 통해 미국 보스턴다이나믹스(BD) 간접투자. 로봇 관련 신사업 기회 및 양산 계획은 현재 결정된 부분 제한적이며, BD 측의 양산 계획 가시화 시 투자집행 및 사업영역 가시성 상승 예정. - 관세 회계처리: 관세 노출된 부품 재고에 관세 반영 => 실제 판매될 때 매출원가에 반영되는 구조. 벤더사로부터 관세 영향 받는 부분 또한 있음. - 셀사급 매출: 2025년 매출에는 셀사급 매출 없을 것(전차종 사급 전환) 당장 외형에는 부정적이나 손익 영향은 없음. - 가버넌스 개선 및 수익성 관리: CEO 주관 수익성 점검회의 등 지속적 관리, 수주 수익성 선행 관리 시스템 도입으로 양산까지 수익성 확보 노력.

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