1Q25 Review: 수익성 개선 지속 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Review: 데이터 부문 매출 감소에 따른 매출 정체에도 불구하고 수익성 회복은 긍정적. - 매출액 173 억원, 영업이익 44 억원으로 전년동기 대비 매출액은 1.8% 소폭 증가하였지만, 영업이익은 27.8% 큰 폭으로 증가함. - 당사 추정치(매출액 183 억원, 영업이익 45 억원)를 부합함. - 영업이익률: 1Q24A 20.2% → 1Q25 A 25.4%, +5.2%p - 신사업 및 신상품 개발을 위한 투자가 일부 완료되면서 영업비용이 감소하고 있기 때문임. 특히 일부 수익성이 높은 페이먼트 부문의 상품 매출이 증가했기 때문임. 2. 2Q25 Preview: 데이터 부문 및 페이먼트 부문의 신규 서비스 출시로 하반기 큰 폭의 실적 성장 전환을 기대. - 매출액 182억원, 영업이익 45억원으로 전년동기 대비 매출액은 15.6% 감소, 영업이익은 0.8% 증가하며 전년 수준을 유지할 것으로 예상함. - 지난해 2분기에 새마을금고 프로젝트로 인하여 약 50 억원의 특별 매출이 반영되었던 역기저효과에 따른 것임. - 올해는 그 동안 투자한 신규 서비스가 출시될 예정임. ① 통신 사업자 마이데이터 상품 출시, 비대면 서류 API 고객군 확대 등의 신규 데이터 부문 서비스가 출시될 예정임. ② 또한, 페이먼스 부문에서는 선정산 및 선불대행 상품, 레그테그 상품 등의 출시로 실적 성장을 기대함. 3. 밸류에이션 및 상승 여력: 현재 주가는 2025년 실적 기준 PER 10.4배로, 국내 동종업체 평균 PER 32.9배 대비 큰 폭으로 할인되어 거래 중임. 신규 서비스 출시 효과로 인한 실적 성장과 함께 주주 환원 정책 확대 및 기업가치 제고를 위한 활동 강화 등으로 주가는 추가 상승이 가능할 것으로 예상함. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25A 실적 요약 - 매출액: 173억원 - 영업이익: 44억원 - 영업이익률: 25.4% - 전년동기 대비 매출액 +1.8%, 영업이익 +27.8% - 당사 추정치: 매출액 183억원, 영업이익 45억원 부합 - 2Q25F 실적 전망 - 매출액: 182억원 - 영업이익: 45억원 - 전년동기 대비 매출액 -15.6%, 영업이익 +0.8% 증가 - 연간 실적 및 전망 (단위: 십억원 / 원) - 2023A: 매출액 68.4, 영업이익 16.6, 순이익 7.2, EPS 700 - 2024A: 매출액 73.0, 영업이익 16.6, 순이익 15.8, EPS 1,538 - 2025E: 매출액 77.1, 영업이익 19.3, 순이익 20.0, EPS 1,946, PER 10.4, PBR 1.3, ROE 12.9 - 2026E: 매출액 85.3, 영업이익 22.2, 순이익 22.3, EPS 2,177, PER 9.3, PBR 1.1, ROE 12.9 - 참고: 도표상 2025년/2026년 예상 수치 및 주가 지표는 위와 같으며, 2025년 PER은 10.4배로 제시되어 있음. 2025.05.19 종가 기준. ## 추가 메모 - 본 리포트의 투자의견은 NR이며 목표주가는 제시되지 않음. - 주가 등 핵심 수치는 보고서의 원문 수치를 최대한 반영하여 기재함.

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• - 1Q25 Review: 데이터 부문 매출 감소에 따른 매출 정체에도 불구하고 수익성 회복은 긍정적.
• - 매출액 173 억원, 영업이익 44 억원으로 전년동기 대비 매출액은 1.8% 소폭 증가하였지만, 영업이익은 27.8% 큰 폭으로 증가함.
• - 당사 추정치(매출액 183 억원, 영업이익 45 억원)를 부합함.
• - 영업이익률: 1Q24A 20.2% → 1Q25 A 25.4%, +5.2%p
• - 신사업 및 신상품 개발을 위한 투자가 일부 완료되면서 영업비용이 감소하고 있기 때문임. 특히 일부 수익성이 높은 페이먼트 부문의 상품 매출이 증가했기 때문임.