치매 진단용 방사성의약품, 2Q부터 본격화 기..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 14,500 원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 2025년 1분기 실적 요약 - 매출액 84.5억원으로 전년 동기 대비 0.6% 증가 - 영업이익 6.7억원으로 전년 동기 대비 -15.3% 감소 - 당기순이익 3.7억원으로 전년 동기 대비 -50.4% 감소 - 매출액 증가의 기저효과로 인한 이익 감소 요인: 작년 의정사태 및 올해부터 미반영되는 PSMA-11 Kit(상품) 및 국립중앙의료원 임대운영 사업 종료에 따른 기저효과 2) 치매 진단용 방사성의약품 매출 현황과 향후 기여도 - 수량기준 매출 3,751건으로 전년 동기 대비 32.0% 증가 - 매출 15.8억원으로 전년 동기 대비 36.2% 증가 - 하반기로 갈수록 매출 증가가 예상되며, 치매 진단용 방사성의약품의 경우 레켐비 DC 코드작업이 올해부터 순차적으로 진행되면서 본격적인 매출은 누적적인 효과를 낼 것으로 기대 - 이에 따른 영업이익 개선이 전망 3) 2Q부터 본격화 기대 및 투자의견 유지 - 제목 및 내용상 2Q부터 본격화 기대 - 2025년은 치매 치료제인 레켐비 출시 효과로 매출 증가 기대 - 또한 여기에 최근 치료용 방사성의약품 CDMO 사업의 첫 단추에 대한 기대감도 확산되고 있다는 점이 긍정적으로 판단 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1분기 실적(도표 1) - 매출액: 8,459 백만원 (84.5억원) - 영업이익: 670 백만원 (6.7억원) - 당기순이익: 378 백만원 (3.7억원) - YoY 변화: 매출 +0.6%, 영업이익 -15.3%, 당기순이익 -50.4% - 치매 진단용 방사성의약품 매출 추이(도표 2) - 2025년 1Q 수량: 3,751건 (YoY +32.0%) - 2025년 1Q 매출: 1,581 백만원 (YoY +36.2%) - 향후 전망 요지 - 매출은 하반기에 증가세를 지속할 것으로 예상 - 치매 진단용 방사성의약품 매출의 본격화는 레켐비 DC 코드작업의 순차적 진행 및 관련 치료제 출시 효과에 의해 누적적 매출 증가로 이어질 전망 - 2Q부터 본격화 기대 및 투자의견 Buy 유지 - 예측 수치 및 밸류에이션(요약) - 2024A 매출액: 356억원; 2025E: 538억원; 2026E: 590억원; 2027E: 652억원 - 2024A 영업이익: 51억원; 2025E: 170억원; 2026E: 220억원; 2027E: 279억원 - 2024A 순이익: 80억원; 2025E: 157억원; 2026E: 176억원; 2027E: 222억원 - EPS(원): 295; 552; 619; 780 - 주요 배수: PER(배) 2024A 27.6; 2025E 19.5; EV/EBITDA 2024A 22.4; 2025E 14.5; ROE(%) 18.6; 30.9; 26.1; 25.4 ## 추가 메모 - 본 보고서는 Buy 유지 및 TP 14,500 원 유지 및 2Q부터 본격화 기대를 포함하고 있습니다. - 최근 2년간 목표주가 변동 추이는 14,500 원으로 유지됩니다.

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• - 매출액 84.5억원으로 전년 동기 대비 0.6% 증가
• - 영업이익 6.7억원으로 전년 동기 대비 -15.3% 감소
• - 당기순이익 3.7억원으로 전년 동기 대비 -50.4% 감소
• - 매출액 증가의 기저효과로 인한 이익 감소 요인: 작년 의정사태 및 올해부터 미반영되는 PSMA-11 Kit(상품) 및 국립중앙의료원 임대운영 사업 종료에 따른 기저효과