1Q25 Re: 바닥을 지나 정상궤도로

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 460000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 흐름 - 1Q25 연결 매출액 8,930억원 (YoY 2%), 영업이익 561억원 (YoY -9%), 시장기대치 +8% 상회. 2. 지역별 매출 흐름과 성장 모멘텀 - [유럽] 2분기부터 유럽 판매 법인 실적 본격화될 것; 올해 유럽 지역 매출액은 1,500억원 가이던스 제시. - [북미] 매출액 1,625억원 (YoY 1%), 영업이익 76억원 (YoY -52%); 4월부터 월마트 입점, 이후 코스트코 입점 예정. 마케팅비 가능성 존재. - [중국] 매출액 454억원 (YoY -5%), 영업이익 60억원 (YoY 21%); 4월 신라면 툼바 론칭 등으로 매출 성장 동력 확보 전망. - 그 외: 일본 +21% / 호주 +21% / 베트남 +16% 성장. 일본은 CVS 채널 입점 확대, 7-Eleven에서 툼바 초도물량 완판 후 추가 물량 출고. 3. 2분기 가이던스 및 전망 - 연결기준 매출 YoY 미드싱글 성장, 국내 YoY 낮은 미드싱글, 해외 YoY 미드~하이싱글 성장 전망. - 영업이익 520억원 이상. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 매출액 및 영업이익: 8,930억원 (YoY 2%), 561억원 (YoY -9%)으로, 시장기대치 +8% 상회. - [별도] 매출액 6,934억원 (YoY 1%), 영업이익 380억원 (YoY -1%) 시현. (총매출 기준) 라면 YoY 5% 증가. - 라면 수출은 YoY 5%에 그쳤으나, 유럽 판매 법인으로 앞두고 유통 및 채널 재정비 영향. - 북미 매출 1,625억원 (YoY 1%), 영업이익 76억원 (YoY -52%); 월마트 입점(4월), 코스트코 입점 예정(5월); 프로모션 매출차감 및 고정비 부담으로 이익 감소. - 중국 매출 454억원 (YoY -5%), 영업이익 60억원 (YoY 21%); 수익성 중심 경영으로 이익 개선. - 일본 +21% / 호주 +21% / 베트남 +16% 성장. - 2분기 가이던스: 연결기준 매출 YoY 미드싱글 성장, 영업이익 520억원 이상. ## 추가 메모 - 투자의견 Buy 및 목표주가 46만원 유지.

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• - 1Q25 실적 흐름
• - 1Q25 연결 매출액 8,930억원 (YoY 2%), 영업이익 561억원 (YoY -9%), 시장기대치 +8% 상회.
• - 지역별 매출 흐름과 성장 모멘텀
• - [유럽] 2분기부터 유럽 판매 법인 실적 본격화될 것; 올해 유럽 지역 매출액은 1,500억원 가이던스 제시.
• - [북미] 매출액 1,625억원 (YoY 1%), 영업이익 76억원 (YoY -52%); 4월부터 월마트 입점, 이후 코스트코 입점 예정. 마케팅비 가능성 존재.