1Q25 Re: 또 한 번 Level-up된 분기 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1,350,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적은 시장 기대 상회 - 1분기 매출액 5,290억원(YoY 37.1%), 영업이익 1,340억원(YoY 67.3%)으로 시장 기대(OP 1,050억원)를 상회했다. 2. 라면 수출 및 전사 해외 매출 고성장 - 라면 수출액은 YoY 43.5% 증가한 4,104억원으로 분기 수출액 4천억원 대로 Level-up 되었다. 3. 해외 매출의 급성장 및 지역별 믹스 강화 - 미국 매출액은 유통 채널 확장에 기인해 전년대비 77.0% 증가한 1,327억원을 기록했다. - 중국 매출은 전년대비 30.7% 증가한 1,220억원을 기록했다. - 일본 매출은 전년대비 27% 증가, 인니 매출은 전년대비 50.3% 증가했다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 주요 수치 - 매출액 5,290억원, 영업이익 1,340억원, 세전이익 135.0억원, 순이익 99.1억원(지배주주 순이익 99.1억원), OP margin 25.3%, 순이익 margin 18.7%. - 국내 라면 매출 702억원, 전사 Capa 부족 기인한 전략적 판매 지역 재배치. - 연간 및 향후 전망 (도표 2 및 도표 3 요약) - 2025F: 매출액 2,200.8십억원, 영업이익 526.3십억원, 순이익 392.0십억원, EPS 52,038원 - 2026F: 매출액 2,638.4십억원, 영업이익 656.6십억원, 순이익 507.7십억원, EPS 67,397원 - 2025F 및 2026F에 대한 추정치를 상향 조정. 해외 매출을 각각 1.8조원, 2.3조원으로 예상. - 현 주가는 12개월 Fwd PER 17배에 거래 중이며, 향후 중장기 방향성 감안 시 Buy&Hold 전략을 유지한다. - 목표주가 도출: 135만원(목표가 1,350,000원) 근거로 2025년 및 2026년 추정치를 반영. - 기타 - 밀양2공장이 7월부터 시가동할 것으로 예상된다. 생산력 확대 이후 실적 Level-up 기조는 이어질 공산. ## 추가 메모 - 밀양2공장 가동 예정(7월) 및 해외 매출 비중 확대에 따른 영업마진 상승 등은 향후 실적에 긍정적 요인으로 제시되었다.

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• - 1Q25 실적은 시장 기대 상회
• - 1분기 매출액 5,290억원(YoY 37.1%), 영업이익 1,340억원(YoY 67.3%)으로 시장 기대(OP 1,050억원)를 상회했다.
• - 라면 수출 및 전사 해외 매출 고성장
• - 라면 수출액은 YoY 43.5% 증가한 4,104억원으로 분기 수출액 4천억원 대로 Level-up 되었다.
• - 해외 매출의 급성장 및 지역별 믹스 강화