1Q25 Re: 손익 기대 소폭 상회, 2Q 해외 성과..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 540,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 구성 변화 - 1Q25 손익은 시장 기대를 소폭 상회했다. 1분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 8,930억원(YoY 2.3%), 561억원(YoY -8.7%)을 기록했다. - 라면 매출은 국내+해외수출 합산으로 YoY 5.2% 증가했고, 국내는 라면 판가 인상에 대한 가수요 물량 기인해 YoY 5.9% 견조한 성장. 신제품 ‘신라면 툼바’도 월 매출 50억원 내외 기여한 것으로 파악된다. - 수출은 YoY 5.0% 성장에 그쳐 당사 기대를 하회했고, 3월 ‘유럽 판매법인’ 설립으로 채널 및 거래선 정리 영향이 풀이된다. 6월부터 유럽판매법인 매출이 인식될 것으로 예상된다. 4월부터 수출 성장은 다시 두 자리수로 회복된 것으로 파악된다. 2. 2Q25 전망 및 해외 탑라인 기대 - 2Q25 Pre: 국내 수익성 개선 + 해외 탑라인 기대 - 2Q25 연결 매출액 및 영업이익은 8,957억원(YoY 4.1%), 483억원(YoY 10.6%)으로 전망한 3. 해외 시장 및 지역별 트렌드 - 해외 라면 매출은 YoY 2.9% 증가했다. 북미 매출은 YoY 0.9%에 그쳤고, 미국은 Q가 소폭 성장했으나 매출 에누리 증가가 이를 상쇄한 것으로 파악된다. - 중국 매출은 YoY -4.4% 감소했다. 온라인 채널에서의 매출 감소가 이어졌다. 교체된 대리상과의 영업 시너지는 하반기 본격화될 것으로 예상된다. - 신제품 ‘툼바 신라면’ 침투 효과 및 4월 이후의 수출 성장 재개가 해외 실적에 긍정적 요인으로 작용할 것으로 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 - 매출액: 8,930억원 (YoY 2.3%) - 영업이익: 561억원 (YoY -8.7%) - 손익은 시장 기대를 소폭 상회했다. - 1Q25 구분별 요약 - 라면 매출: 국내+해외수출 합산 YoY 5.2% 증가 - 국내: YoY 5.9% 견조 - 신제품 ‘신라면 툼바’: 월 매출 약 50억원 기여 - 수출: YoY 5.0% 성장, 3월 유럽 판매법인 설립 영향으로 채널/거래선 정리 - 6월 유럽판매법인 매출 인식 예상, 4월부터 수출은 다시 두 자리수 성장으로 회복 예상 - 국내 스낵 매출: YoY -10.6% 감소 - 해외 라면 매출: YoY 2.9% 증가 - 북미 매출 YoY 0.9%, 미국은 소폭 성장이나 매출 에누리 증가로 상쇄 - 중국 매출: YoY -4.4% 감소 - 온라인 채널 매출 감소 - 교체된 대리상과의 영업 시너지는 하반기 본격화될 것으로 기대 - 2Q25 전망 - 매출액: 8,957억원(YoY 4.1%) - 영업이익: 483억원(YoY 10.6%) - 국내 수익성 개선 및 해외 탑라인 기대 반영 - 추가 전망 포인트 - 해외 비중은 2023년 38%→2024년 40%→2025년 44%로 확대될 것으로 전망한다. - 해외 신제품 침투 효과가 해외 매출 회복에 기여할 전망 - 6월 유럽 판매법인 매출 인식, 중국 등 해외 시장의 하방리스크 주의 필요 ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 05월 13일 - 발행일: 2025-05-16 - 주요 수치 및 가정은 하나증권의 1Q25 Re(손익) 자료 및 도표에 근거 - 본 요약은 원문에 기재된 숫자와 표현을 그대로 반영했습니다.

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• - 1Q25 실적 및 구성 변화
• - 1Q25 손익은 시장 기대를 소폭 상회했다. 1분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 8,930억원(YoY 2.3%), 561억원(YoY -8.7%)을 기록했다.
• - 라면 매출은 국내+해외수출 합산으로 YoY 5.2% 증가했고, 국내는 라면 판가 인상에 대한 가수요 물량 기인해 YoY 5.9% 견조한 성장. 신제품 ‘신라면 툼바’도 월 매출 50억원 내외 기여한 것으로 파악된다.
• - 수출은 YoY 5.0% 성장에 그쳐 당사 기대를 하회했고, 3월 ‘유럽 판매법인’ 설립으로 채널 및 거래선 정리 영향이 풀이된다. 6월부터 유럽판매법인 매출이 인식될 것으로 예상된다. 4월부터 수출 성장은 다시 두 자리수로 회복된 것으로 파악된다.
• - 2Q25 전망 및 해외 탑라인 기대