CONVICTION BUY라 했습니다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1,700,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 실적 초과 - 매출액 5,290억원(+37% YoY, +11% QoQ) - 영업이익 1,340억원(+67% YoY, +53% QoQ) - 컨센서스 매출액 4,982억원, 영업이익 1,045억원을 각각 308억원, 295억원 상회 2. 해외 매출 견인 및 구성 변화 - 해외 매출: +47% YoY, +13% QoQ - 미국 매출: +77% YoY, +21% QoQ - 중국 매출: +31% YoY, +12% QoQ - 5개 국가 해외 법인 합산 매출: +64% YoY, +12% QoQ - 해외 법인 중심으로 물량 배정, 그 외 지역 수출액 +55% YoY이나 QoQ Flat 3. 환효과 및 수익성 개선 - 환효과: 매출에서 +211억원, 비용에서 -101억원으로 영업이익단에서 +110억원 추정 - 매출총이익률: +4%p YoY, +10%p QoQ - 수출 부문의 매출에누리는 3억원에 그침 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 주요 수치 - 매출액 5,290억원(+37% YoY, +11% QoQ) - 영업이익 1,340억원(+67% YoY, +53% QoQ) - 컨센서스 대비 매출액 308억원, 영업이익 295억원 상회 - 2Q25E 예고 - 매출액 5,861억원(+38% YoY, +11% QoQ) - 2Q25E 영업이익은 146억원(표1의 2Q25E 행 기준) - 연간 추정 및 기타 - 2023년 매출액 1,193억원; 2024년 1,728억원; 2025E 2,435억원; 2026E 2,783억원 - 2023년 영업이익 148억원; 2024년 345억원; 2025E 598억원; 2026E 679억원 - 2023년 지배주주순이익 126억원; 2024년 272억원; 2025E 467억원; 2026E 530억원 - 2023년 EPS 16,761원; 2024년 36,468원; 2025E 62,639원; 2026E 71,043원 - 배당수익률: 2022년 1.0% → 2023년 0.4% → 2024년 0.4% → 2025E 0.5% - EV/EBITDA: 9.6(2023) / 14.8(2024) / 11.1(2025E) / 9.3(2026E) - 추가 시사점 - 밀양 2공장 가동 시 물량이 +35% 증가될 것으로 예상 - 목표주가 상향에 따른 투자의견 유지: Buy(유지), 목표주가 1,700,000원으로 상향 조정(+42%) ## 추가 메모 - 본 리포트의 수치는 원문에 명시된 수치와 비고를 기준으로 작성했습니다. - PDF 전문 및 표의 연도별 수치(2023~2026E)와 각 지표의 구체 수치는 원문 표의 단위 및 열 구성을 따랐습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1분기 실적 초과
• - 매출액 5,290억원(+37% YoY, +11% QoQ)
• - 영업이익 1,340억원(+67% YoY, +53% QoQ)
• - 컨센서스 매출액 4,982억원, 영업이익 1,045억원을 각각 308억원, 295억원 상회