해가 지지 않는 공장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 1250000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 관세 여파보다 수출 모멘텀 반영 시기에 초점. 연초 이후 미국 관세 부과로 인한 실적 훼손 우려 존재했으나, 높은 매출총이익률(25F 43.3%), 낮은 가격 민감도, 높은 브랜드 파워, 가격 인상 가능성 고려 시 관세 여파가 전사 실적 개선 흐름을 훼손시키기는 어렵다고 판단. 2. 단기적으로는 5월말 밀양 2공장(Capa +39%), 장기적으로는 27년 1월말 중국 현지 공장(Capa +32%) 후 외형 성장 가속화 기대. 3. 업종 내 최선호주 의견 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 매출총이익률(25F 43.3%) - 관세 우려로 인한 실적 훼손 우려 존재했으나, 관세 여파가 전사 실적 개선 흐름을 훼손시키기는 어렵다고 판단. - 단기/장기 확장에 따른 외형 성장 가속화 기대: 단기적으로는 밀양 2공장(Capa +39%), 장기적으로는 27년 1월말 중국 현지 공장(Capa +32%). - 양적 한계가 명확해진 국내 음식료 시장에서 모범 ## 추가 메모 - 해당 없음

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• - 관세 여파보다 수출 모멘텀 반영 시기에 초점. 연초 이후 미국 관세 부과로 인한 실적 훼손 우려 존재했으나, 높은 매출총이익률(25F 43.3%), 낮은 가격 민감도, 높은 브랜드 파워, 가격 인상 가능성 고려 시 관세 여파가 전사 실적 개선 흐름을 훼손시키기는 어렵다고 판단.
• - 단기적으로는 5월말 밀양 2공장(Capa +39%), 장기적으로는 27년 1월말 중국 현지 공장(Capa +32%) 후 외형 성장 가속화 기대.
• - 업종 내 최선호주 의견 유지.