바닥은 확인, 회복 시점이 관건

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000원 - 6개월 목표주가: 110,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 부진 요인 및 영향 - CL부문의 매출이 큰 폭으로 증가하였으나, 물량 확대에 따른 초기 오픈 비용 증가 - 택배 처리량 감소 및 매일 ONE 시행에 따른 운영비용 및 마케팅 비용 증가 - 글로벌 포워딩 물량 및 단가 하락 등 전 사업부문에서의 수익성 하락 2. 2분기 이후의 개선 시나리오 - 2분기 택배 단가 평균 2% 인상, CL부문의 외형 확장 및 수익성 회복 - 택배 물량 확대를 위한 프로모션 등 진행으로 2분기 실적부터 점진적인 개선세 보일 것으로 예상 3. 진입 시점에 관한 판단 - 1분기 부진한 실적을 확인한 상황에서 이제 매도할 구간은 아니라는 판단 - 언제 진입할지에 대한 고민이 필요한 시점 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 2,993 (십억원) - 1Q25 영업이익: 85.4 (십억원) - 1Q25 매출총이익: 309 (십억원) - 1Q25 판관비: 224 (십억원) - 1Q25 GPM%: 10.3 - 2025F 매출액: 12,822 (십억원) - 2025F 영업이익: 496 (십억원) - 2025F 지배지분순이익: 215 (십억원) - 2025F EPS: 9,421 - 2026F 매출액: 13,431 (십억원) - 2026F 영업이익: 577 (십억원) - 2026F EPS: 11,735 추가 참고 - 표 1: CJ 대한통운 분기 및 연간 실적 추정표에 근거 - XX년 1Q 실적 및 연간 추정 수치는 표 내 수치를 준수하여 기재 ## 추가 메모 - 본 자료의 기재는 대신증권 Research Center의 추정치이며, 오차가 발생할 수 있습니다. - 본 리포트는 투자자들의 판단에 참고가 되는 정보 제공을 목적으로 배포됩니다.

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• - 1분기 부진 요인 및 영향
• - CL부문의 매출이 큰 폭으로 증가하였으나, 물량 확대에 따른 초기 오픈 비용 증가
• - 택배 처리량 감소 및 매일 ONE 시행에 따른 운영비용 및 마케팅 비용 증가
• - 글로벌 포워딩 물량 및 단가 하락 등 전 사업부문에서의 수익성 하락