한화시스템 · 기업 분석
더 나은 투자 대안이 될 것
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 47,000원 - 상향(+11.9%) ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적(연결) - 매출액 6,901억원(+26.8% yoy), 영업이익 582억원(+48.2% yoy), 영업이익률 8.4%(+1.2%p) 기록. 잠정치는 시장 컨센서스 대비 상회 2) 방산부문 성장 동인 및 해외 사업 확대 - 방산부문의 수출 비중 상승 효과 확인. UAE 천궁-2 MFR, 폴란드 K2 수주 언급 - 필리조선소도 빠른 정상화 시현 - 필리 인수, 오스탈 지분확보 통해 미국 조선업 재건에 긴밀하게 대응 중 3) 미국 조선시장 재건 대응 및 중기 성장 기대 - 8.4조원의 방위산업 수주잔고를 바탕으로 중기 성장이 분명하고, 미국 조선시장 진출을 통해 업종 내 투자 차별성을 획득 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연도별): 2023A 2,452; 2024A 2,804; 2025F 3,661; 2026F 4,172; 2027F 4,502 - 영업이익(연도별): 2023A 123; 2024A 219; 2025F 260; 2026F 324; 2027F 373 - 당기순이익(연도별): 2023A 343; 2024A 445; 2025F 243; 2026F 318; 2027F 359 - EPS(지배지분): 2023A 1,849; 2024A 2,405; 2025F 1,195; 2026F 1,560; 2027F 1,763 - PER: 2023A 9.4; 2024A 9.4; 2025F 39.2; 2026F 30.0; 2027F 26.6 - 수주잔고(십억원): 2023A 7,050; 2024A 6,968; 2025F 7,924; 2026F 8,848; 2027F 10,520 - 기타: 표1에 의하면 적정주가 46,806원, 목표주가 47,000원, 현재주가 43,100원(2025.05.12 기준), 상승여력 9.0% - 성장성 포인트: 매출액 증가율 12.1(2023A) → 14.3(2024A) → 30.6(2025F) → 14.0(2026F) → 7.9(2027F) ## 추가 메모 - 필리조선소 인수완료, 호주 오스탈 지분취득(9.9% 취득완료, FIRB 승인시 19.9%까지)으로 미국 조선업 재건에 긴밀 대응 - MSCI 지수 편입 기대감도 높은 종목 - 수주잔고를 바탕으로 중기 성장이 기대되며, 미국 조선시장 진출을 통한 투자 차별성 확보 전망
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AI 추출- - 매출액 6,901억원(+26.8% yoy), 영업이익 582억원(+48.2% yoy), 영업이익률 8.4%(+1.2%p) 기록. 잠정치는 시장 컨센서스 대비 상회
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가47,000원
Buy
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