저점 통과 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 65,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Review: 컨센서스 하회, 저점 통과 중 - 1Q25 연결 매출 1.2천억원(YoY-6%), 영업이익 123억원(YoY-10%, 영업이익률 10%)을 기록. 컨센서스는 매출 1.3천억원, 영업이익 151억원이었음. 저점 통과 중으로 판단. 2. 다변화된 고객 기반 및 미주 매출 확대 기대 - 다변화 근거: ① 수출 고객사가 확대되며 고객 기반이 다변화되고 있고(별도 기준 QoQ 성장 예상), ② 미국법인이 기저 구간에 진입한 가운데, 미주 고객사의 재고 조정이 일단락되었으며(2Q 신제품 추가 런칭), ③ K뷰티의 OTC 프로젝트 증가에 따라 하반기 미국법인의 매출 확대가 기대된다. 3. 하반기 성장 전환 및 밸류에이션 매력 - 2분기까지는 기저 영향으로 매출/이익 감소가 불가피하나, 미국법인을 중심으로 2분기부터 성장 전환이 가능할 것으로 보이며, 하반기에는 별도 부문까지도 성장세로 돌아설 것으로 기대. - 추가로, 2025년 실적은 매출 5.5천억원(YoY+5%), 영업이익 657억원(YoY+9%)으로 전망되며, 현재 12M Fwd P/E 9.8배 거래 중으로 밸류에이션 측면에서 매력적이라는 평가가 제시됨. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 요약 - 연결 매출: 1.2천억원 (YoY-6%) - 영업이익: 123억원 (YoY-10%, 영업이익률 10%) - 컨센서스: 매출 1.3천억원, 영업이익 151억원에 미치지 못함 - 지역별 매출 성장률(1Q25P) - 한국법인 매출: 743억원 (YoY+8%), 영업이익 80억원 (YoY+8%, 영업이익률 11%) - 지역별 매출 성장률: 한국 +8%, 미국 -19%, 중국 -28% - 2025년 실적 전망 - 매출액: 5.5천억원 (YoY+5%) - 영업이익: 657억원 (YoY+9%) - 밸류에이션 및 주가 관련 - 12M Forward P/E: 9.8배 - 현재주가(참고): 43,950원 (5.12) ## 추가 메모 - 본 자료는 하나증권의 분석에 근거하며, 목표주가 65,000원은 12M 시점의 제시치로 제시됨. 2025년 실적 전망 및 성장 전환 시나리오는 보고서의 가정에 따라 제시되었으며, 실제 시장 상황에 따라 변동 가능성이 있음.

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• - 1Q25 Review: 컨센서스 하회, 저점 통과 중
• - 1Q25 연결 매출 1.2천억원(YoY-6%), 영업이익 123억원(YoY-10%, 영업이익률 10%)을 기록. 컨센서스는 매출 1.3천억원, 영업이익 151억원이었음. 저점 통과 중으로 판단.